МІНІСТЕРСТВО ФІНАНСІВ УКРАЇНИ
НАКАЗ
11.03.2003 N 199
(Наказ втратив чинність на підставі
Наказу Міністерства фінансів
N 587 від 20.10.2003)
Про затвердження Методики розрахунку продажної
вартості казначейського зобов'язання
Відповідно до пункту "б" статті 15 Закону України "Про цінні папери і фондову біржу" ( 1201-12 ) та постанови Кабінету Міністрів України від 10 січня 2002 року N 15 "Про випуск казначейських зобов'язань" НАКАЗУЮ :
1. Затвердити Методику розрахунку продажної вартості казначейського зобов'язання (додається).
2. Контроль за виконанням цього наказу покласти на заступника Державного секретаря Маноху С.О.
Перший віце-прем'єр-міністр України,
Міністр фінансів України М.Я.Азаров
Затверджено
Наказ Міністерства
фінансів України
11.03.2003 N 199
Методика
розрахунку продажної вартості
казначейського зобов'язання
Згідно з Законом України "Про цінні папери та фондову біржу" (1201-12), продажна вартість казначейських зобов'язань встановлюється Міністерством фінансів.
Поточна вартість казначейського зобов'язання кожен день, що передує виплаті виграшу за купоном зростає на суму відсотка що нараховується протягом одного дня. Після виплати купону, зважаючи на зменшення її поточної вартості на суму сплати за купоном, продажна вартість казначейського зобов'язання знижується і починає зростати до моменту сплати чергового купона.
Зважаючи на викладене, та з метою забезпечення однакового рівня доходності, незалежно від часу придбання, для покупців казначейських зобов'язань, продажна вартість казначейського зобов'язання повинна змінюватись в залежності від часу продажу казначейського зобов'язання.
Зазначена зміна продажної вартості казначейського зобов'язання повинна проходити кожні 15 днів та встановлюватися на відповідний період Міністерством фінансів за формулою, яка дозволяє вирахувати майбутню вартість платежів за казначейським зобов'язанням, виходячи з встановленого рівня доходності:
| n-1 куп ном + куп ПВ = S -------------- + -------------- , k=1 k*кn-t n*кn-t -------- -------- 364 364 (1 + r) (1 + r) де S - сума; ПВ - продажна вартість казначейського зобов'язання; k - номер купонного періоду, що обраховується після погашення чергового купона; n - кількість купонів, які ще не сплачені; ном - номінальна вартість одного казначейського зобов'язання (50 гривень); куп - розмір виграшу за купоном казначейського зобов'язання (2 гривні); кn - купонний період (91 день); t - кількість днів, протягом яких облігація знаходиться в обігу після погашення чергового купона; r - рівень дохідності за фінансовими показниками, з якими проводиться порівняння. При встановленні рівня дохідності за фінансовими показниками, з якими проводиться порівняння (r) враховуються наступні фактори: 1. Рівень облікової ставки НБУ (і ). 2. Середньоарифметичний рівень дохідності за депозитами комерційних банків строком 1 (один) рік (і ), який розраховується на базі даних наступних 8 найбільших комерційних банків: ВАТ "Державний ощадний банк України", "Державний експортно-імпортний банк України", ЗАТ КБ "ПриватБанк", АКБ "Укрсоцбанк", АКБ "Надра", АППБ "Аваль", "Перший Український Міжнародний Банк", АКІБ "УкрСиббанк". Дані відносно рівня депозитів в цих банках братимуться з відкритих джерел в мережі Інтернет. 3. Річна середньозважена (за останні три місяці, що передує прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів доходність ОВДП строком обігу 360-740 днів (r ). У випадку відсутності даних щодо випуску ОВДП строком обігу 180-210 днів, для обчислення r використовуємо ефективну річну середньозважену (за останні три місяці, що передує прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів доходність ОВДП строком обігу 180-210 днів (для обрахування ефективної ставки вважати, що ці інструменти мають дві виплати в річному періоді) збільшену на 1%. У випадку відсутності даних щодо випуску ОВДП строком обігу 180-210 днів, для обчислення r використовуємо ефективну річну середньозважену (за останні три місяці, що передує прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів доходність ОВДП строком обігу 90-120 днів обігу збільшену на 2% (для обрахування ефективної ставки вважати, що ці інструменти мають чотири виплати в річному періоді). При визначенні ставки r на підставі зазначених чинників застосовуються такі вагові коефіцієнти: для рівня облікової ставки - 0,1, для рівня депозитів комерційних банків - 0,5, для показника дохідності за ОВДП - 0,4. Зазначені вагові коефіцієнти обрані з урахуванням того, що найважливішим для Міністерства фінансів, як інституції, яка представляє державні інтереси є показник дохідності за державними цінними паперами, які розміщуються на ринку (ваговий коефіцієнт 0,4). Найвпливовішим на рішення інвестора щодо інвестування вільних коштів у той чи інший фінансовий інструмент, є рівень дохідності за альтернативними інструментами вкладення коштів (ваговий коефіцієнт для середнього значення депозитів комерційних банків встановлений на рівні 0,5). Орієнтир дохідності Національного банку має найнижчий ваговий коефіцієнт, внаслідок того, що він не має суттєвого впливу на рівень ставок на ринку і слугує довгостроковим орієнтиром (ваговий коефіцієнт 0,1). Таким чином дана методика враховує цінові орієнтири, які встановлені усіма суб'єктами фінансового ринку - Міністерством фінансів, Національним банком, комерційними банками країни. Отже, r розраховується таким чином: r = 0,1 * і + 0,5 * і + 0,4 * r У випадку відсутності даних щодо випуску ОВДП строком обігу 360-740, 180-210 та 90-120 днів, формула для розрахунку r матиме наступний вигляд: r = 0,4 * і + 0,6 * і Для того, аби продажна вартість облігації оперативно віддзеркалювала поточну ситуацію на ринок, пропонується динаміку продажної вартості облігації на підставі викладеної вище методики встановлювати на кожний купонний період казначейського зобов'язання, тобто на кожні три місяці. |