Финансовый анализ деятельности предприятия
В последнее время на многих предприятиях большое внимание уделяется проблемам оценки финансового состояния предприятия. Наверняка большинству читателей известно, что финансовое положение предприятия оценивают на основании бухгалтерской отчетности. "А зачем все это нужно для нашего предприятия", - спросите вы? На самом деле нужно, и даже необходимо, поскольку результаты финансового анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям:
- оценить текущее финансовое состояние предприятия;
- оценить на основе финансовых коэффициентов возможные и целесообразные темпы развития предприятия;
- выявить доступные источники средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации;
- спрогнозировать перспективное финансовое положение предприятия.
В настоящее время в различних литературных источниках приводится множество разнообразных финансовых показателей, в той или иной степени дублирующих друг друга. Кроме того, показатели, позволяющие оценить финансовое положение предприятий, представлены в ряде официальных документов, в частности, в Методических рекомендациях по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведения до банкротства, утвержденных приказом Минэкономики Украины от 17.01.2001 N 10, и Положении о порядке осуществления анализа финансового состояния предприятий, подлежащих приватизации, утвержденном приказом Минфина и Фонда государственного имущества от 26.01.2001 N 49/121. В данной статье предложены финансовые показатели, дающие наиболее точную и объективную характеристику финансового положения предприятия.
В теории финансового анализа финансовые коэффициентн принято разделять на группы:
- платежеспособность;
- финансовая устойчивость;
- рентабельность;
- деловая активность;
Рассмотрим подробно каждую из них.
Платежеспособность
Под платежеспособностью понимается способность предприятия погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность в случае предъявления всех требований со сторони кредиторов одновременно. И для того чтобы выявить степень платежеспособности предприятия, необходимо прежде всего определить, насколько ликвидны его активы. Понятие "ликвидность" (в переводе с латинского - текучесть) отражает способность предприятия преобразовивать свои активы в денежные средства. Проанализировав показатели ликвидности, мы получаем информацию о том, обладает ли предприятие достаточным объемом ликвидных активов для того, чтобы расплатиться со своими кредиторами. Целью ликвидности является установление степени покрытия обязательств предприятия активами, срок преобразования которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Условно все активи предприятия можно разделить на четыре группы:
- быстрореализуемые активи (Аб), к которым можно отнести денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции;
- среднереализуемые активи (Ас), к которым относится дебиторская задолженность при условии, что на предприятии рассчитывается резерв сомнительных долгов;
- медленнореализуемые активы (Ам), к которым относятся запасы;
- труднореализуемые активы (Ат), включающие в себя основные фонды, нематериальные активы, долгосрочные финансовые инвестиции и прочие необоротные активы.
Пассивы же предприятия можно классифицировать следующим образом:
- наиболее срочные обязательства, к которым можно отнести долги перед бюджетом и внебюджетными фондами (Пкс) и т.п.;
- текущие краткосрочные обязательства (Пкт), включающие в себя обязательства перед поставщиками, покупателями в случае получения авансов и пр.; - долгосрочные обязательства (Пд); - устойчивые пассивы (Пс), к которым можно отнести собственный капитал, обеспечения, доходы будущих периодов.
Для того чтобы определить степень платежеспособности предприятия, на первом этапе достаточно проанализировать структуру баланса. Структура баланса предприятия считается абсолютно ликвидной при выполнении следующих условий:
- Аб > Пкс;
- Ас > Пкт;
- По > Ат.
Выполнение этих условий свидетельствует, что для нормального функционирования и развития предприятие в достаточной степени обеспечено собственными оборотными средствами и способно оплатить долги перед кредиторами за счет ликвидных активов.
Проиллюстрируем это положение на примере. Для этого представим сокращенный баланс предприятия, на основании которого и проанализируем степень его платежеспособности.
+-------------------+ +--------------------------------+
¦ Балансовая ¦ ¦ Балансовая стоимость за- ¦
¦стоимость запасов ¦ - ¦ пасов,использованных не в ¦ -
¦ на начало ¦ ¦ хозяйственной деятельности ¦
¦отчетного года ¦ ¦ ¦
+-------------------+ +--------------------------------+
+--------------------+ +-------------------------------+
¦Балансовая стоимость¦ ¦ Прирост ¦
- ¦запасов на конец от-¦= ¦(если результат отрицательный) ¦
¦четного периода ¦ +-------------------------------+
¦ ¦ Либо
+--------------------+ +------------------------------+
¦ Убыль ¦
¦(если результат положительный)¦
¦ ¦
+------------------------------¦
¦ Гр.6 ¦
+------------------------------+
Как видно из данных таблицы, анализируемое предприятие платежеспособно: размер денежных средств и их эквивалентов, которые относятся к быстрореализуемым активам, превышает срочные обязательства предприятия, то есть за счет имеющихся денежных средств предприятие способно погасить наиболее срочные долги перед кредиторами.
Кроме того, среднереализуемые активы превышают размер текущей краткосрочной задолженности, что свидетельствует о том факте, что при получении долгов от дебиторов предприятие в состоянии погасить задолженность перед своими кредиторами.
Превышение же собственного капитала, являющегося устойчивым пассивом, над необоротными активами, которые относятся к труднореализуемым активам, свидетельствует, прежде всего, о формировании необоротных активов за счет собственных средств, а также об имеющемся запасе собственных оборотных средств, что необходимо для нормального функционирования предприятия.
Более точно оценить ликвидность можно посредством применения коэффициентов:
1. Коэффициент покрытия общий (Кпо) отражает, во сколько раз оборотные активи превышают текущие обязательства. В случае если оборотные активы превышают по величине текущие обязательства, то есть показатель равен 1, предприятие может рассматриваться как более или менее платежеспособное. Нормативное значение этого показателя находится в интервале между 1 и 2,5.
| Оборотные активи (стр.260 Ф. N1) Кпо = _______________________________________ Текущие обязательства (стр.620 Ф. N1) |
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) отражает, во сколько раз быстрореализуемые и среднереализуемые оборотные активы - денежные средства и их эквиваленты а также дебиторская задолженность - превышают текущие обязательства. При исчислении данного показателя из состава оборотных активов исключается наименее ликвидная часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат на их приобретение. Нормативное значение этого показателя - более 0,7.
Денежные средства,
текущие финансовые инвестиции,
дебиторская задолженность
(стр.150+стр.160+стр. 170 : 240 Ф. N1)
Кбл = ______________________________________
Текущие обязательства (стр.620 Ф. N1)
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и отражает, какая часть краткосрочной кредиторской задолженности при необходимости может быть погашена немедленно за счет имеющихся на счету предприятия денежных средств. Рекомендуемая нижняя граница показателя - 0,2. Но поскольку большинство предприятий не держит свои деньги мертвым грузом на счету, а использует их в обороте, значение этого показателя может существенно колебаться.
Денежные средства и их эквиваленты
(стр. 230-240 Ф. N1)
Кал = _____________________________________
Текущие обязательства (стр.620 Ф. N1)
При этом необходимо иметь в виду, что показатели ликвидности отражают состояние платежеспособности на определенный момент времени. Предположим, что на 01.01.2003 коэффициент покрытия общий равен 0,95; а в предыдущий период, 01.10.2002, он составлял 1,2. Этот факт вызывает некоторую настороженность относительно платежеспособности предприятия, но вовсе не означает, что предприятие терпит финансовый крах. В действительности, осуществляя хозяйственную деятельность, предприятие в той или иной мере использует средства кредиторов, которые, по сути, являются для предприятия бесплатным кредитом. И то, что предприятие использует эти средства для финансирования собственных нужд, вовсе не свидетельствует о его финансовой неустойчивости, а напротив, указывает на свободное использование дополнительного капитала.
4. Доля сомнительной дебиторской задолженности (Дсдз) отражает структурный состав дебиторской задолженности и отражает, какая часть дебиторской задолженности может быть реально оплачена покупателями.
Резерв сомнительных долгов (стр. 162 Ф. N1)
Дсдз = ___________________________________________________
Первоначальная стоимость дебиторской
задолженности (стр. 161 Ф. N1)
Несомненно, этот показатель зависит от принятой учетной политики предприятия в части начисления резерва сомнительных долгов. Ведь в случае, если этот резерв вообще не рассчитывается, показатель будет равен 0, но это вовсе не будет означать, что вся дебиторская задолженность реальна и будет погашена. Поэтому в случае неначисления на предприятии резерва сомнительных долгов для определения достоверного размера дебиторской задолженности необходимо обратиться к данным первичного учета и выявить ту дебиторскую задолженность, относительно которой существуют сомнения в ее возврате.
Финансовая устойчивость
В процессе анализа финансовой устойчивости выявляется уровень финансового риска, связанного со структурой источников финансирования, а соответственно и степень финансовой стабильности работы предприятия. При этом под финансовой устойчивостью подразумевается такое состояние ресурсов, при котором предприятие в достаточной степени обеспечено собственным капиталом. Для характеристики финансовой устойчивости преимущественно используются следующие показатели:
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккск) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. В США и Западной Европе, а также и в отечественной практике нормальним считается значение показателя, равное 0,5-0,6. В этом случае риск сведен к минимуму: продав половину имущества, сформированного за счет собственного капитала, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина будет по каким-то причинам обесценена.
Собственный капитал (стр.380 Ф. N1)
Ккск = _____________________________________________
Итог баланса (стр.640 Ф. N1)
2. Удельный вес перманентного капитала (Упк) характеризует удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время, то есть долю собственного капитала и долгосрочных заемных средств в структуре капитала. Чем выше значение показателя, тем больше удельный вес капитала, которым предприятие может распоряжаться в течение длительного периода, и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Нормативное значение показателя 0,6-0,7. Данный показатель целесообразно использовать тем предприятиям, которые в целях модернизации производства, приобретения объектов основных средств привлекли долгосрочные кредиты банков. Естественно, в такой ситуации коэффициент концентрации собственного капитала может быть очень низок и необходимо ориентироваться именно на показатель удельного веса перманентного капитала.
Перманентний капитал
(стр.380+стр.430+стр.480 Ф. N1)
Упк = ____________________________________
Итог баланса (стр.640 Ф. N1)
3. Показатель собственных оборотных средств (СОС) отражает наличие мобильных средств, источником которых является собственный капитал. Собственные оборотные средства необходимы предприятию для обеспечения текущей каждодневной финансовой деятельности.Показатель является важной характеристикой финансовой прочности компании, надежности для кредиторов.
СОС = Собственный капитал (стр.380 Ф. N1)
- Необоротные активи (стр.080 Ф. N1).
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос) отражает долю собственных оборотных средств в текущих активах. Рекомендуемое значение показателя - более 0,1. Чем выше значение показателя, тем больше возможностей у предприятия осуществлять текущую хозяйственную деятельность за счет собственных источников.
СОС
Кос = ___________________________________________
Оборотные активи (стр.260 Ф. N1)
5. Степень обеспеченности необоротных активов собственным капиталом (Соск) отражает, в какой степени необоротные активы финансируются за счет собственных источников. При значении показателя менее 1 необоротные активи полностью финансируются за счет собственного капитала.
Необоротные активы (стр.080 Ф. N1)
Соск = _____________________________________________
Собственный капитал (стр.380 Ф. N1)
6. Степень обеспеченности необоротных активов перманентным капиталом (Сопк) отражает, в какой степени необоротные активи финансируются за счет капитала, которым предприятие может распоряжаться в течение длительного периода времени. В теории финансового менеджмента считается, что предприятие должно финансировать необоротные активы только за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов. Если значение показателя менее 1, то положение предприятия оценивается как финансово устойчивое.
Необоротные активи (стр.080 Ф. N1)
Сопк = ____________________________________________
Перманентный капитал
(стр.380+стр.430+стр.480 Ф. N1)
Экспресс анализ законодательных и нормативных актов,
N 38(404), 22 сентября 2003г.
Подписной индекс 40783