Финансирование предприятия: облигации

(Продолжение, начало в предыдущем номере)

Наряду с кредитами и займами для финансирования какого-либо проекта предприятие может воспользоваться также заимствованием денежных средств, путем выпуска облигаций. Несмотря то, что данный вид финансирования еще не достаточно распространен на территории нашего государства, его положительные стороны как для предприятия-эмитента, так и для будущего инвестора заслуживают пристального внимания предприятий, ищущих финансовых инвесторов для своих проектов, Прежде чем мы перейдем к рассмотрению вопросов, связанных с выпуском, использованием и погашением облигаций, для правильного понимания нормативной документации рассмотрим некоторые термины, определения и общие положения, связанные с этими процессами.

Термины, определения и общие положения

1. Решение о выпуске облигаций предприятием

Облигация- это ценная бумага, подтверждающая внесение ее владельцем денежных средств и обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации предприятий выпускаются предприятиями всех форм собственности, объединениями предприятий, акционерными и другими обществами (эмитентами) и не дают права физическому или юридическому лицу, которому принадлежит облигация (собственнику), на участие в управлении предприятием.

2. Регистрация выпуска облигаций
в органе регистрации и выпуск облигаций

Выпуск облигаций - зарегистрированная в установленном порядке совокупность облигаций одного эмитента с одним государственным регистрационным номером, которые могут иметь разные условия эмиссии, но предоставляют их владельцам одинаковые права.

Регистрация выпуска облигаций - присвоение выпуску облигаций регистрационного номера в порядке, определенном соответствующим органом. После того как предприятие эмитент зарегистрирует в соответствующем органе выпуск облигаций, ему предоставляется право на размещение облигаций.

3. Размещение облигаций

Размещение облигаций - отчуждение облигаций непосредственно эмитентом или андеррайтером первичным владельцам путем заключения гражданско-правовых договоров в течение определенного в условиях выпуска срока размещения.

Андеррайтер - юридическое лицо, которое согласно заключенному с эмитентом договору андеррайтинга осуществляет размещение облигаций эмитента. Андеррайтером может быть исключительно лицо, которое в установленном порядке получило лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг (торговец ценными бумагами).

Андеррайтинг- приобретение на первичном рынке облигаций у эмитента с последующей их перепродажей первичным владельцам облигаций. Также это понятие включает в себя заключение договора о гарантировании полной или частичной продажи облигаций эмитента первичным владельцам, о полном или частичном их выкупе по фиксированной цене с последующей перепродажей или о наложении на покупателя обязанности делать все возможное, чтобы продать как можно больше ценных бумаг, не беря обязательства приобрести любые облигации, которые не были проданы.

Первичный владелец - лицо, которое получило непосредственно у эмитента или андеррайтера облигации в собственность.

4. Размещение облигаций осуществляется
путем открытой или закрытой продажи

Открытая продажа - размещение облигаций между юридическими и физическими лицами, круг которых предварительно определить невозможно или закрытая продажа - размещение и обращение облигаций между юридическими лицами (профессиональными участниками рынка ценных бумаг, банками, страховыми компаниями, институтами совместного инвестирования и т. п.), круг (перечень) которых предварительно определен эмитентом в решении о выпуске облигаций.

5. Погашение облигаций

Погашение облигаций - выплата номинальной стоимости облигаций в сроки, предусмотренные условиями эмиссии облигаций.

Необходимо также отметить, что предприятие может выпускать облигации нескольких видов:

Как видим, планируя заимствование денежных средств, предприятие условно может рассматривать два вида облигаций, определив заранее, в каком виде оно готово выплачивать вознаграждение (денежные средства или товары, работы, услуги), а также будут выпускаемые облигации заранее обеспечены или нет:

1) облигации, реализуемые на закрытой продаже кругу заранее определенных юридических, и физических лиц (именные с ограниченным кругом обращения);

2) облигации, реализуемые на открытых продажах лицам, круг которых заранее неизвестен (на предъявителя в свободном обращении).

Выбор предприятия, остро нуждающегося в финансировании, и его решение о выпуске облигаций, напрямую зависит от эффективности анализа и разработки параметров облигационного займа. Как правило, услуги по таким разработкам оказывают предприятию банки или профессиональные торговцы ценными бумагами, и, безусловно, такие услуги являются платными.

Действующей нормативной документацией предусмотрено, что решение о выпуске облигаций предприятий принимается эмитентом и обязательно оформляется протоколом, который должен содержать:

1) фирменное наименование и местонахождение эмитента облигаций;

2) сведения о размере уставного капитала (в случае отсутствия уставного капитала - сведения о стоимости собственного капитала);

3) сведения о предмете и цели деятельности эмитента;

4) сведения о служебных лицах эмитента, а для хозяйственных обществ - о должностных лицах его органов управления (фамилия, имя, отчество и занимаемые должности);

5) сведения о контролирующем органе (аудиторской фирме или аудиторе, который единолично предоставляет аудиторские услуги);

6) данные о размещении ранее выпущенных ценных бумаг (перечень и результаты предыдущих выпусков ценных бумаг с указанием реквизитов свидетельств о регистрации выпусков ценных бумаг и органов, которые выдали соответствующие свидетельства);

7) цель выпуска облигаций;

8) характеристику облигаций (вид);

9) форму выпуска облигаций (документарная или бездокументарная);

10) общая сумма выпуска, количество и номинальная стоимость облигаций;

11) порядок проведения и количество участников голосования;

12) порядок сообщения о выпуске облигаций;

13) порядок размещения и оплаты облигаций;

14) сроки и порядок выплаты дохода и порядок погашения облигаций (по целевым облигациям - сроки продажи соответствующих товаров или предоставления соответствующих услуг);

15) в случае закрытой продажи - перечень лиц, которым передаются права собственности.

Решение о выпуске облигаций может содержать также другие сведения.

Решение о выпуске облигаций должно быть пронумеровано, прошнуровано и заверено подписями руководителя и печатью эмитента и представлено вместе с другими необходимыми документами в орган, осуществляющий регистрацию облигаций.

Порядок действий при выпуске облигаций

В соответствии со ст. 12 Закона о ценных бумагах облигации всех видов оплачиваются в гривнях, а в случаях, предусмотренных условиями их выпуска, - в иностранной валюте. Независимо от вида валюты, в которой проведена оплата облигаций, ее стоимость выражается в гривнях.

Доход по облигациям всех видов выплачивается согласно условиям их выпуска.

В случае невыполнения или несвоевременного выполнения эмитентом обязательства по выплате доходов по процентным облигациям, предоставления права приобретения соответствующих товаров или услуг по беспроцентным (целевым) облигациям или погашения указанной в облигации суммы в определенный срок, взыскание соответствующих сумм осуществляется принудительно судом.

Налоговый учет

Основным документам, регулирующим налоговый учет предприятия - эмитента облигаций, является Закон Украины "О налогообложении прибыли предприятий" в редакции от 22.05.97 г. № 283/97-ВР с изменениями и дополнениями2 (далее - Закон о прибыли).

Порядок отражения в налоговом учете операций с долговыми обязательствами регулируется п. 7.9 ст. 7 Закона о прибыли. В соответствии с пп. 7.9.1 п. 7.9 ст. 7 Закона о прибыли не включаются в валовый доход и не подлежат налогообложению денежные средства, привлеченные предприятием-эмитентом, плательщиком налога на прибыль путем эмиссии (выпуска) облигаций (в размере основной суммы).

Также не включаются в валовые расходы на основании пп. 7.9.2 п. 7.9 ст. 7 Закона о прибыли денежные средства, возвращаемые инвесторам путем погашения (выкупа) облигаций, также в размере основной суммы.

Под термином основная сумма для целей налогообложения следует понимать номинальную сумму облигаций без учета процентов (фиксированных выплат, премий, выигрышей).

Суммы процентов, начисленные по процентным облигациям в пользу их владельцев в соответствии с пп. 7.9.3 п. 7.9 ст. 7 Закона о прибыли включаются в состав валовых расходов предприятияэмитента в налоговом периоде, в течение которого была осуществлена или должна была быть осуществлена выплата таких процентов.

В случае размещения предприятием-эмитентом дисконтных облигаций балансовые убытки от их размещения относятся в состав его валовых расходов в налоговом периоде, в течение которого произошло погашение (выкуп) таких ценных бумаг.

Необходимо также отметить, что расходы предприятия-эмитента, связанные с изготовлением, регистрацией, приобретением бланков облигаций и т. п., включаются в состав валовых расходов на основании пп. 5.2.1 п. 5.2 ст. 5 Закона о прибыли как расходы, связанные с хозяйственной деятельностью предприятия.

Бухгалтерский учет

Поскольку задолженность предприятия - эмитента, возникшая в результате выпуска облигаций, как ожидается в результате ее погашения в будущем, приведет к уменьшению ресурсов предприятия, воплощающих в себе экономические выгоды, такая задолженность по облигациям является финансовым обязательством. Методологические основы формирования информации об обязательствах в бухгалтерском учете определяет Положение (стандарт) бухгалтерского учета 11 "Обязательства", утвержденное Приказом Министерства финансов Украины от 31.01.2000 г. № 20, с изменениями и дополнениями (далее - П(С)БУ 11). Если выпускаемые облигации будут погашены в течение 12 месяцев с даты баланса, такие финансовые обязательства должны рассматриваться эмитентом как текущием отражаться в учете по сумме погашения.

Тем не менее, более реальным является выпуск облигаций со сроком погашения более 12 месяцев, которые классифицируются как долгосрочные финансовые обязательства.

Отражение долгосрочных обязательств осуществляется на следующих субсчетах:

- 521 "Обязательство по облигациям". По кредиту учитываются долгосрочные обязательств по номинальной стоимости облигаций, по дебету - погашение задолженности по расчетам с владельцами облигаций;

- 522 "Премия по выпущенным облигациям". По кредиту учитываются суммы премии эмитента (суммы превышения цены размещения облигаций над их номинальной стоимостью). Полученный доход эмитент отражает по кредиту субсчета 733 "Прочие доходы от финансовых операций";

- 523 "Дисконт по выпущенным облигациям". По дебету учитывается отрицательная разница между ценой размещения облигаций и их номинальной стоимостью (дисконт). По кредиту отнесение суммы дисконта в дебет субсчета 952 "Прочие финансовые расходы".

Необходимо отметить, что облигации одновременно являются и финансовым инструментом, при отражении которого должны учитываться нормы Положения (стандарта) бухгалтерского учета 13 "Финансовые инструменты", утвержденного Приказом Министерства финансов Украины от 30.11.2001 г. № 559, с изменениями и дополнениями (далее - П(С)БУ 13). В соответствии с п. 29 П(С)БУ 13 финансовые инструменты первоначально оценивают и отражают по их фактической себестоимости, которая состоит из справедливой стоимости обязательств расходов, непосредственно связанных с приобретением или выбытием финансового инструмента (комиссионные, обязательные сборы и платежи при передаче ценных бумаг и т. п.).

Исходя из требований П(С)БУ 11 и П(С)БУ 13, можно сделать вывод, что расходы на размещение облигаций являются отсроченными расходами, поскольку такие расходы влияют на получение в будущем дохода. Поэтому согласно принципу соответствия доходов и расходов они списываются в течение срока действия облигации. Поскольку согласно П(С)БУ 13 на каждую следующую после признания дату баланса финансовые обязательства оцениваются по амортизированной себестоимости, предприятию целесообразно использовать равномерный способ амортизации.

Отражаются такие расходы на счете 39 "Расходы будущих периодов".

Пример 1. Учет расходов на выпуск и размещение облигаций

Исходные данные:

1. Расходы предприятия-эмитента на выпуск и размещение облигаций составили 228 600 грн.

2. Срок погашения облигаций - 18 месяцев.

3. Ежемесячная сумма амортизации расходов - 12 700 грн. (228 600 : 18).

Отражение в бухгалтерском учете:

1. Расходов на выпуск и размещение облигаций: Д-т 39 - К-т 311 (301, 377, 685 и пр.) - 228 600 грн.

2. Ежемесячное списание расходов: Д-т 952 - К-т 39-12 700 грн.

Необходимо отметить, что отражение в учете обязательств облигаций зависит также от вида выпущенных облигаций. Если предприятие выпустило долгосрочные процентные облигации, то в бухгалтерском учете обязательство по ним отражается по нынешней стоимости.

Нынешняя стоимость - это дисконтированная сумма будущих платежей (за вычетом суммы ожидаемого возмещения), которая, как ожидается, будет необходима для погашения обязательства в процессе обычной деятельности предприятия. Определение нынешней стоимости зависит от условий и вида обязательства.

Если предприятие осуществило классический облигационный заем с постоянной процентной ставкой, которая равняется рыночной, дальнейшие изменения рыночной ставки процента во внимание не принимаются.

Пример 2. Размещение процентных облигаций с постоянной процентной ставкой

Исходные данные:

1. Предприятие выпустило процентные облигации на сумму 6 000 000 грн.

2. Номинальная и эмиссионная стоимость облигации - 200 грн.

3. Процентная ставка равняется рыночной и составляет 10%.

4. Срок облигации - 6 лет.

5. Проценты выплачиваются один раз в год.

Расходы на выпуск и размещение отражаются в учете аналогично примеру 1.

Отражение в учете

Пример 3. Облигации, размещаемые с дисконтом

Исходные данные:

1. Предприятие выпустило процентные облигации на общую номинальную сумму 6 000 000 грн.

2. Скидка при эмиссии (стоимость размещения) - 10%.

3. Номинальная и эмиссионная стоимость облигации - 200 грн.

4. Количество облигаций - 30 000 шт.

5. Процентная ставка составляет - 10%. . 6. Рыночная ставка - 12%.

7. Срок облигации - 2 года.

8. Проценты выплачиваются один раз в год.

Расходы на выпуск и размещение отражаются в учете аналогично примеру 1.

Для расчета цены размещения облигации предприятию необходимо рассчитать нынешнюю стоимость по рыночной ставке номинальной стоимости облигации, а также уплачиваемых процентов. Нынешняя стоимость (НС) номинальной стоимости облигации рассчитывается по формуле:

НС = А х (1 + і)^-n,

где А - основная сумма номинальной стоимости облигации;

п - срок действия облигации;

і - рыночная ставка процента.

Нынешняя стоимость ежегодно уплачиваемых процентов рассчитывается по формуле:

НС = Ах[(1 –1/(1+і)ⁿ ,) : і].

1. Рассчитаем нынешнюю стоимости:

облигации: 200 х 0,79719 = 159,44 (грн.);

ежегодно уплачиваемых процентов: 20 х 1,69005 = 33,80 (грн.)

2. Продажная цена облигации: 159,44 + 33,80 = 193,24 (грн.)

3. Дисконтированная стоимость обязательств предприятия-эмитента: 30 000 х 193,24 = 5 797 200 (грн.).

4. Дисконт (скидка), подлежащая амортизации, составляет: 6 000 000 - 5 797 200 = 202 800 грн.

Амортизация дисконта отражена в таблице.

Отражение в учете

Основными нормативными документами, регулирующими обращение облигаций в Украине, являются:

1. Закон Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" от 18.06.91 г. № 1201-XII с изменениями и дополнениями (далее - Закон о ценных бумагах);

2. Положение о порядке выпуска облигаций предприятий, утвержденное решением ГКЦБФР от 17.07.2003 г. № 322 (далее - Положение № 322);

3. Положение о представлении регулярной информации открытыми акционерными обществами и предприятиями - эмитентами облигаций, утвержденное решением ГКЦБФР № 72 от 09.06.98 г., в редакции от 17.01.2000 г. № 3 (далее - Положение № 3);

4. Положение о представлении особой информации акционерными обществами и предприятиями - эмитентами облигаций, утвержденное решением ГКЦБФР от 10.02.2000 г. № 5 (далее - Положение № 5).

Руководствуясь приведенной нормативной документацией, отразим схематично основные этапы выпуска облигаций и определим некоторые термины.

“Бухгалтерия, налоги, бизнес”, № 29, 23 июля - 5 августа 2004г.
Подписной индекс 33822

Документи що посилаються на цей