ДЕРЖАВНА КОМІСІЯ З ЦІННИХ ПАПЕРІВ ТА ФОНДОВОГО РИНКУ

Затверджено
рішенням Державної комісії з цінних паперів
та фондового ринку
від 9 лютого 2006 р. N 102

Інформація щодо проведеної у 2005 році роботи,
підсумків взаємодії Комісії з органами державної влади
протягом 2005 року, стану справ та перспектив
розвитку фондового ринку і діяльності
Державної комісії з цінних паперів
та фондового ринку в 2006 році

I. Підсумки роботи Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку у 2005 році

Відповідно до Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку здійснює формування та забезпечення реалізації єдиної державної політики щодо розвитку та функціонування ринку цінних паперів та їх похідних в Україні, а також координацію діяльності державних органів у вирішенні зазначених питань.

1. Аналіз реалізації визначених у 2005 році пріоритетів та оцінка досягнутих результатів.

Наказом Голови Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 19.05.2005 р. N 451 визначено перелік завдань, які стали пріоритетами у роботі Комісії в 2005 році:

1. З метою вдосконалення захисту міноритарних акціонерів та інвесторів, запровадження ефективного корпоративного управління в акціонерних товариствах Комісія здійснювала комплекс заходів, спрямованих на забезпечення прийняття Верховною Радою України проекту Закону України "Про акціонерні товариства". Зокрема, у зв'язку із зміною складу Уряду законопроект терміново було перевізовано міністерствами та відомствами.

Комісія листом від 18.10.2005 р. N 10/01/16284 подала проект Закону України "Про акціонерні товариства" на розгляд Кабінету Міністрів України.

Проект Закону України "Про акціонерні товариства" схвалено на засіданні Кабінету Міністрів України 19.10.2005 р. та подано на розгляд до Верховної Ради України. 21.10.2005 р. законопроект зареєстровано в апараті Верховної Ради України (реєстраційний N 8326).

16.11.2005 р. законопроект розглянуто на засіданні Комітету Верховної Ради України з питань економічної політики, управління народним господарством, власності та інвестицій та рекомендовано Верховній Раді України відхилити його.

На пленарному засіданні Верховною Радою України 18.01.2006 р. розглядалось питання щодо включення до порядку денного проекту Закону України "Про акціонерні товариства", яке не набрало необхідної кількості голосів для прийняття рішення.

Також з метою реалізації зазначеного пріоритету 17.06.2005 р. та 29.07.2005 р. проведено засідання Спеціальної робочої групи з питань корпоративного управління та захисту акціонерів, на якому, в числі інших, було опрацьовано наступні питання:

- підготовка пропозицій щодо проекту рішення Комісії "Щодо обрання та відкликання членів виконавчого та інших органів акціонерного товариства за рішенням загальних зборів акціонерів";

- проект Методичних рекомендацій щодо розкриття інформації про дотримання положень Принципів корпоративного управління у складі річного звіту акціонерного товариства.

На виконання доручення Прем'єр-міністра України від 23.05.2005 р. N 24860/2/1-05 до Указу Президента України від 18.05.2005 р. N 823/2005 "Про заходи щодо стабілізації ситуації на ринку нафти і нафтопродуктів" Комісією наданий до Мінпаливенерго обґрунтований аналіз щодо створення вертикально інтегрованої схеми управління корпоративними правами, що належать державі в статутних фондах нафтових та нафтопереробних компаній (лист від 14.06.2005 р. N 23/07/03/8209).

Підготовлено інформацію про стан справ щодо регулювання корпоративного сектора економіки на конференцію з питань розвитку економіки України в регіональному та глобальному контексті, організованою міжнародним рейтинговим агентством "Fitch Ratings".

Реалізація зазначених заходів сприяла подальшому розвитку корпоративного управління, а саме: можливості роз'яснення процедури обрання та відкликання членів виконавчого та інших органів акціонерного товариства; впровадження та розповсюдження найкращих стандартів корпоративного управління шляхом установлення відповідних вимог до розкриття інформації і до річних звітів в акціонерних товариствах; вирішення питання створення вертикально інтегрованої системи управління корпоративними правами, що належать державі в статутних фондах нафтових та нафтопереробних компаній.

2. З метою розвитку інструментів ринку цінних паперів шляхом використання облігацій місцевих позик, цінних паперів інвестиційних фондів, похідних та іпотечних цінних паперів Комісією здійснювались заходи, спрямовані на прийняття проектів Законів України "Про цінні папери та фондовий ринок", "Про іпотечні цінні папери", "Про похідні цінні папери".

Наказом Голови Комісії N 660 від 19.07.2005 р. створено робочу групу із запровадження ф'ючерсного ринку в Україні, до складу якої увійшли представники центральних органів виконавчої влади та організатори торгівлі цінними паперами. Протягом липня - серпня відбулися засідання та обговорення, за результатами яких прийнято рішення назву проекту викласти у такій редакції "Про похідні (деривативи)".

Кабінет Міністрів України дорученням від 20.10.2005 р. N 26007/21/1-05 установив термін внесення законопроекту на розгляд Кабінету Міністрів України в липні 2006 року.

З метою виконання підпункту другого пункту 1 Указу Президента України від 24.11.2005 р. N 1648 Комісія листом від 21.12.2005 р. N 10/01/20219 направила проект Закону України "Про похідні (деривативи)" до Міністерства юстиції України.

У зв'язку із зміною складу Уряду законопроект "Про цінні папери та фондовий ринок" терміново було перевізовано міністерствами та відомствами.

Комісія листом від 23.05.2005 р. N 25/12/01/6920 подала погоджений проект Закону на розгляд Кабінету Міністрів України. 13.07.2005 р. законопроект схвалено на засіданні Кабінету Міністрів України.

Проект Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок" зареєстровано в Апараті Верховної Ради України за N 7818 від 15.07.2005 р.

01.11.2005 р. законопроект розглядався Комітетом Верховної Ради України з питань фінансів та банківської діяльності. За підсумками розгляду рекомендовано прийняти в першому читанні.

30.11.2005 р. на пленарному засіданні Верховної Ради України законопроект прийнятому в першому читанні.

Зазначені законопроекти сприятимуть формуванні нових ринкових інструментів, подальшому розвитку біржової торгівлі, створенню сучасних механізмів ціноутворення, підвищенню захисту прав та законних інтересів інвесторів на фондовому ринку та відповідальності учасників фондового ринку.

Проект Закону "Про іпотечні цінні папери" розроблено на виконання підпункту другого пункту шостого розділу VI "Прикінцеві положення" Закону України "Про іпотеку".

11.05.2005 р. законопроект схвалено на засіданні Кабінету Міністрів України та подано на розгляд до Верховної Ради України.

31.05.2005 р. на пленарному засіданні Верховної Ради України прийнято рішення про включення законопроекту до порядку денного.

07.06.2005 р. проект Закону України "Про іпотечні цінні папери" розглянуто на засіданні профільного комітету та прийнято рішення підтримати проект у першому читанні.

21.06.2005 р. за результатами розгляду на пленарному засіданні Верховної Ради України проект Закону України "Про іпотечні цінні папери" прийнятий за основу в першому читанні.

08.09.2005 р. за результатами розгляду на пленарному засіданні Верховної Ради України проект Закону України "Про іпотечні цінні папери" не набрав необхідної кількості голосів і був відхилений.

22.12.2005 р. на пленарному засіданні Верховної Ради України прийнято Закон України "Про іпотечні облігації" (N 3273-IV), положення якого частково відтворюють положення проекту "Про іпотечні цінні папери". Законом визначено загальні умови випуску та обігу іпотечних облігацій та передбачено порядок формування, правовий режим, управління та обслуговування іпотечного покриття іпотечних облігацій; особливості звичайних та структурованих іпотечних облігацій. Державне регулювання та нагляд у сфері випуску та обігу іпотечних облігацій покладено на Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку.

Також з метою реалізації зазначеного пріоритету протягом 2005 року Комісією розроблено та прийнято ряд нормативних документів щодо регулювання обігу іпотечних цінних паперів, зокрема:

- Положення про порядок реєстрації випуску сертифікатів фонду операцій з нерухомістю та інформації про їх випуск (проспекту емісії), що випускаються в бездокументарній формі, затвердженого рішенням Комісії від 04.10.2005 р. N 511 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 26.10.2005 р. за N 1271/11551;

- Положення про порядок ведення реєстру забезпечення іпотечних сертифікатів та надання регулярної інформації, затверджено рішенням Комісії від 04.10.2005 р. N 509 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 25.10.2005 р. за N 1264/11544.

Крім того, ряд нормативних актів Комісії подано на розгляд до Держпідприємництва та на державну реєстрацію до Міністерства юстиції України.

Зазначені Положення забезпечують впровадження нових фінансових інструментів - сертифікатів фонду операцій з нерухомістю, а також порядок ведення та склад відомостей систематизованого переліку зобов'язань, реформованих у консолідований іпотечний борг, та переліку іпотек, що становлять іпотечний пул, а також відомості щодо зобов'язань емітента за іпотечними сертифікатами.

3. З метою концентрації укладення угод купівлі-продажу цінних паперів на фондових біржах та в торговельно-інформаційних системах Комісія здійснювала супроводження у Верховній Раді України проекту Закону України "Про внесення змін до деяких законів України" (реєстраційний N 2247), який за станом на 31.12.2005 р. знаходився на розгляді в Комітеті з питань фінансів та банківської діяльності та готувався до розгляду в другому читанні. Прийняття законопроекту забезпечить зосередження обігу цінних паперів на організованому ринку, що має суттєве значення при вирішенні питання функціонування прозорого, ліквідного, інвестиційно привабливого національного фондового ринку.

4. З метою упорядкування діяльності учасників Національної депозитарної системи України здійснювалась розробка та прийняття проектів нових редакцій нормативних документів Комісії, що регулюють діяльність прямих учасників Національної депозитарної системи України, а також опрацювання проекту Закону України "Про внесення змін до Закону України "Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні" (нова редакція).

Протягом січня - червня 2005 року проведено низку засідань робочої групи з розробки законопроекту та за станом на 15.07.2005 р. було підготовлено попередню редакцію законопроекту, яку 21.07.2005 р. схвалено на засіданні Комісії.

10.08.2005 р. законопроект оприлюднено на офіційному сайті Комісії з метою отримання зауважень та пропозицій до законопроекту відповідно до Закону України "Про засади державної регуляторної політики у сфері господарської діяльності".

Комісія листом від 12.08.2005 р. N 10/01/11777 направила законопроект на погодження до міністерств та відомств. За станом на 10.10.2005 р. Комісією отримано зауваження міністерств.

26.10.2005 р. та 10.11.2005 р. було проведено засідання робочої групи з представниками міністерств, відомств та учасників ринку для обговорень зауважень та пропозицій, отриманих від міністерств та відомств, за результатами яких прийнято рішення щодо зміни назви законопроекту на "Про систему депозитарного обліку цінних паперів в Україні".

01.12.2005 р. законопроект розглядався на засіданні Комісії та 02.12.2005 р. його остаточну редакцію направлено на погодження до міністерств та відомств.

5. З метою прийняття стандартів розкриття інформації на ринку цінних паперів Комісією протягом 2005 року здійснювалась розробка та прийняття нормативних документів Комісії щодо стандартів розкриття інформації на ринку цінних паперів:

- Про затвердження змін та доповнень до Положення про порядок складання адміністративних даних щодо діяльності торговців цінними паперами та подання відповідних документів до Комісії, затвердженого рішенням Комісії від 08.06.2004 N 279 та зареєстрованого в Міністерстві юстиції України 09.09.2004 за N 1122/9721, затверджено рішенням Комісії від 13.04.2005 р. N 177 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 30.05.2005 р. за N 594/10874; зазначений акт спрямований на формування єдиного підходу до створення єдиної бази даних щодо діяльності професійних учасників ринку цінних паперів, створення прозорості ринку цінних паперів та здійснення моніторингу за операціями з цінними паперами торговців цінних паперів;

- Про затвердження Змін та доповнень до Порядку формування єдиного інформаційного масиву даних про емітентів цінних паперів, затвердженого рішенням Комісії від 27.05.2003 N 233, затверджено рішенням Комісії від 13.04.2005 р. N 180 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 30.05.2005 р. за N 593/10873; прийняті Зміни та доповнення забезпечують удосконалення системи розкриття інформації на фондовому ринку, дотримання емітентами цінних паперів вимог чинного законодавства з питань оприлюднення інформації про власну діяльність;

- Про затвердження Положення про порядок складання інформації щодо діяльності саморегулівних організацій ринку цінних паперів та подання відповідних документів до Комісії, затверджено рішенням Комісії від 30.06.2005 р. N 351 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 25.07.2005 р. за N 793/11073;

- Положення про порядок подання інформації щодо фінансових показників діяльності осіб, які здійснюють управління активами, затверджено рішенням Комісії від 04.10.2005 р. N 520, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 27.10.2005 за N 1273/11553.

Зазначені зміни сприяють покращенню фінансової стабільності компаній з управління активами пенсійних фондів, підвищенню ефективності та прозорості їх діяльності, посиленню державного регулювання та контролю в цій сфері.

Крім того, протягом звітного періоду Комісією проводився аналіз інформації щодо фінансових показників діяльності осіб, які здійснюють управління активами, яка надається особами, що здійснюють управління активами ІСІ та недержавними пенсійними фондами. З метою удосконалення розкриття інформації вищезазначеними особами 22.12.2005 р. Комісією прийнято рішення N 736 "Про затвердження Змін та доповнень до Положення про порядок подання інформації щодо фінансових показників діяльності осіб, які здійснюють управління активами" та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 18.01.2006 р. за N 39/11913.

Комісією здійснювались також заходи щодо підготовки інформації для оприлюднення у мережі Інтернет на офіційному веб-сайті Комісії та Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку України, а саме, інформації щодо професійних учасників ринку цінних паперів, власників пакетів акцій 10 та більше відсотків, емітентів цінних паперів, реєстрації випусків цінних паперів.

Крім того, ряд нормативних актів Комісії подано на розгляд Держпідприємництва та на державну реєстрацію до Міністерства юстиції України.

Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку в 2006 році продовжуватиметься робота над реалізацією пріоритетних завдань, які були визначені, але не виконані в 2005 році.

2. Проведена Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку в 2005 році робота, її ефективність та її вплив на розвиток фондового ринку.

З метою забезпечення належного функціонування фондового ринку та сприяння його розвитку Комісією протягом 2005 року проводилась спільна з комітетами Верховної Ради України робота в напрямах супроводження проектів Законів України, головним розробником яких є Комісія, та обговорення законопроектів, які надходили до комітетів.

Протягом 2005 року на пленарних засіданнях Верховної Ради України розглянуто 8 законопроектів, головним розробником яких є Комісія. З них, за результатами розгляду на пленарних засіданнях Верховної Ради України:

Два законопроекти прийнято за основу у першому читанні:

21 червня 2005 року - проект Закону України "Про іпотечні цінні папери" (реєстраційний N 7484);

30 листопада 2005 року - проект Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок" (реєстраційний N 7818).

Три законопроекти не набрали необхідної кількості голосів для прийняття рішення та були відхилені:

31 травня 2005 року - проект Закону України "Про внесення змін до Закону України "Про цінні папери і фондову біржу" (реєстраційний N 3457);

17 листопада 2005 року - проект Закону України "Про внесення змін до деяких законів України (щодо зобов'язань боржника)" (реєстраційний N 3586);

8 вересня 2005 року - проект Закону України "Про іпотечні цінні папери" (реєстраційний N 7484). Народними депутатами України Святашем Д. В., Буряком С. В. запропоновано вирішити питання щодо випуску, обігу та обліку іпотечних облігацій у проекті Закону України "Про іпотечні облігації" (реєстраційний N 8141), який частково відтворював положення законопроекту 7484; 22.12.2005 р. на пленарному засіданні Верховної Ради України Закон України "Про іпотечні облігації" було прийнято (N 3273-IV). Законом визначено загальні умови випуску та обігу іпотечних облігацій та передбачено порядок формування, правовий режим, управління та обслуговування іпотечного покриття іпотечних облігацій; особливості звичайних та структурованих іпотечних облігацій. Державне регулювання та нагляд у сфері випуску та обігу іпотечних облігацій покладено на Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку.

Чотири законопроекти прийняті у другому читанні в цілому як закони України:

"Про внесення змін до деяких законів України щодо ліцензування професійної діяльності на ринку цінних паперів" від 6 вересня 2005 року N 2800-IV;

"Про внесення змін до деяких законів України щодо ринку цінних паперів" від 6 вересня 2005 року N 2802-IV;

"Про внесення змін до Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 6 вересня 2005 року N 2804-IV;

"Про внесення змін до деяких законів України щодо уповноваженої особи господарського товариства в процедурах банкрутства" від 17 листопада 2005 року N 3107-IV.

За станом на 31.12.2005 р. на розгляді Верховної Ради України знаходиться 6 законопроектів, головним розробником яких є Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку (серед них 3 законопроекти подано Комісією на розгляд Верховної Ради України в 2005 році):

"Про цінні папери та фондовий ринок" (реєстраційний N 7818) - проект Закону направлений на усунення застарілих норм та понять із чинної редакції Закону України "Про цінні папери і фондову біржу", пристосування норм цього Закону до існуючої законодавчої бази, законодавче врегулювання питань щодо використання інсайдерської інформації (30.11.2005 р. законопроект за результатами розгляду на пленарному засіданні прийнято за основу у першому читанні);

"Про акціонерні товариства" (реєстраційний N 8326) - проект Закону направлений на сприяння покращенню практики корпоративного управління в акціонерних товариствах та захист прав інвесторів шляхом запровадження кумулятивного голосування на загальних зборах акціонерів, регламентації придбання значного пакета акцій товариства, врегулювання питання випуску та обов'язкового викупу товариством розміщених ним цінних паперів, розмежування повноважень органів управління акціонерного товариства, забезпечення регулярного та повного оприлюднення інформації емітентом (16.11.2005 р. проект розглянуто на засіданні профільного комітету та прийнято рішення рекомендувати Верховній Раді України відхилити проект);

"Про внесення змін до Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" (реєстраційний N 8661) - проект Закону направлений на усунення термінологічних неточностей, що містяться у діючому законі та підвищення ефективності інвестиційної діяльності інститутів спільного інвестування, що в цілому сприятиме збільшенню обсягів надходжень інвестиційних ресурсів в економіку України;

"Про холдингові компанії в Україні" (реєстраційний N 3355) - проект Закону законодавчо закріплює правовий статус державної холдингової компанії, а також передбачає деякі особливості її функціонування (17.02.2004 р. законопроект за результатами розгляду на пленарному засіданні Верховної Ради України прийнято за основу);

"Про внесення змін до деяких законів України" (щодо концентрації угод купівлі-продажу цінних паперів емітентів, що мають стратегічне значення для економіки та безпеки держави, на організаційно-оформленому ринку) (реєстраційний N 2247) - метою законопроекту є зосередження обігу цінних паперів на організованому ринку, що має суттєве значення при вирішенні питання функціонування прозорого, ліквідного, інвестиційно-привабливого національного фондового ринку (06.02.2003 р. законопроект за результатами розгляду на пленарному засіданні Верховної Ради України прийнято за основу);

"Про внесення змін до Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" (реєстраційний N 2661) - проектом Закону пропонується вдосконалення діяльності Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (03.06.2003. законопроект за результатами розгляду на пленарному засіданні Верховної Ради України прийнято за основу).

Відповідно до наказу Голови Комісії від 26.04.2005 р. N 375 "Щодо організації взаємодії Комісії з комітетами, депутатськими фракціями (групами) Верховної Ради України" керівництвом Комісії протягом 2005 року здійснювались заходи, спрямовані на забезпечення проходження вищезазначених законопроектів у Верховній Раді України.

Проводилась робота з роз'яснення положень законопроектів, підготовка відповідної інформації для комітетів, депутатських фракцій (груп) Верховної Ради України щодо супроводження законопроектів. Забезпечувалась організація взаємодії працівників Комісії з представниками комітетів, депутатських фракцій (груп) з метою оперативного вирішення питань супроводження проектів актів законодавства, що потребували узгодження або додаткових консультацій. Представники Комісії прийняли участь у 12 засіданнях профільних комітетів Верховної Ради України з розгляду законопроектів, розроблених Комісією.

У 2005 році Комісією було проведено експертизу та опрацьовано понад 70 проектів законодавчих актів, які надійшли до Комісії, з них - 39 розроблено народними депутатами України.

Представники Комісії протягом 2005 року прийняли участь у:

розширеному засіданні Комітету з питань економічної політики, управління народним господарством, власності та інвестицій на тему: "Фондовий ринок як механізм залучення інвестицій в економіку України: стан і перспективи розвитку" (08.02.2005 р.); Комісією підготовлено відповідні інформаційно-аналітичні матеріали та надано пропозиції щодо розгляду законопроектів у Верховній Раді України четвертого скликання, адаптації законодавства України до законодавства Європейського Союзу, шляхів вирішення проблемних питань функціонування фондового ринку;

парламентських слуханнях на тему "Законодавче забезпечення сучасної економічної політики в умовах конституційної реформи" (18.05.2005 р.); з питань розвитку інформаційного суспільства в Україні (21.09.2005 р.); на тему "Співробітництво України і Німеччини" (16.11.2005 р.), за результатами яких прийнято відповідні постанови Верховної Ради України про Рекомендації парламентських слухань з розглянутих питань;

засіданні "круглого столу" "Важливість прийняття належного законодавства для розвитку повноцінного ринку іпотечного кредитування в Україні", організованому Комітетом Верховної Ради України з питань фінансів та банківської діяльності та Українською національною іпотечною асоціацією (16.11.2005 р.);

"Днях Уряду України" у Верховній Раді України з розгляду питань "Про хід виконання заходів щодо вступу України до СОТ" (17.05.2005 р.), "Про заходи Уряду України щодо підвищення ефективності управління державною власністю у статутних фондах господарських товариств, що приватизуються, та товариств, створених за участю держави" (05.07.2005 р.), "Про стан та перспективи розвитку ринку страхових послуг в Україні" (08.11.2005 р.).

Протягом 2005 року до Комісії надійшло 169 звернень та 12 запитів народних депутатів України, які, як правило, стосувались корпоративного управління та захисту прав інвесторів майже 140 підприємств різних галузей економіки України. Найбільше депутатських запитів і звернень надійшло щодо питань у банківській і фінансовій галузі: стосовно діяльності інвестиційних фондів, інвестиційних компаній та довірчих товариств.

Комісія оперативно інформувала народних депутатів щодо суті порушених у зверненнях та запитах питань, а в ряді випадків, з метою більш детального вивчення ситуації, що склалася навколо товариства, ініціювала проведення перевірок діяльності цих товариств.

Протягом звітного періоду Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку для розгляду на засіданнях Кабінету Міністрів України підготовлено:

інформацію про стан корпоративного управління в акціонерних товариствах, зокрема, щодо стану захисту прав міноритарних акціонерів в Україні, яка була розглянута на засіданні Кабінету Міністрів України в лютому 2005 року;

доповідну записку Кабінету Міністрів України щодо захисту інтересів акціонерів, кредиторів, працівників і держави як акціонера у сфері корпоративного управління, яка була розглянута на засіданні Кабінету Міністрів України в травні 2005 року;

інформацію про заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату в Україні, яка була розглянута на засіданні Ради національної безпеки і оборони України в червні 2005 року;

доповідну записку Кабінетові Міністрів України щодо розвитку Національної депозитарної системи, яка була розглянута на засіданні Кабінету Міністрів України в липні 2005 року;

інформацію про стан та проблеми законодавчого забезпечення реалізації та захисту прав власності; проблеми у діяльності реєстраторів цінних паперів, напрямів її вдосконалення; порушення законодавства, пов'язані з веденням реєстру; шляхи подолання тіньових схем відчуження об'єктів приватної акціонерної та державної корпоративної форми власності на ринку цінних паперів, яка була розглянута на засіданні Ради національної безпеки і оборони України в жовтні 2005 року.

За результатами розглянутих на засіданнях Кабінету Міністрів України питань були надані доручення щодо здійснення заходів, направлених на покращення практики корпоративного управління та захисту інтересів акціонерів в Україні, поліпшення інвестиційного клімату в Україні, на розвиток Національної депозитарної системи України та вирішення проблем законодавчого забезпечення реалізації та захисту прав власності, у виконанні яких приймає участь і Комісія.

Протягом звітного періоду Комісія, у межах компетенції, здійснювала заходи з метою виконання наступних урядових програм:

Програма діяльності Кабінету Міністрів України "Назустріч людям". На виконання заходів, спрямованих на реалізацію зазначеної Програми і за виконання яких відповідала Комісія, зокрема: розроблено і внесено на розгляд Верховної Ради України проекти Законів України "Про іпотечні цінні папери", "Про цінні папери та фондовий ринок" - інформація щодо стану розгляду яких вищезазначена, "Про систему депозитарного обліку", "Про похідні фінансові інструменти (деривативи)".

Програма "Територія якісного життя". Представники Комісії, в межах компетенції, прийняли участь у підготовці та реалізації зазначеної програми та супроводженні пакета законопроектів, спрямованих на її реалізацію. Також робота здійснювалась у напрямах:

залучення коштів до власного капіталу Державної іпотечної установи;

надання державних гарантій випускам цінних паперів Державної іпотечної установи;

внесення змін до деяких законодавчих актів України з питань іпотечних відносин;

налагодження системи надання населенню дешевих іпотечних житлових кредитів.

Комісія протягом 2005 року належним чином виконувала, у визначені Кабінетом Міністрів України терміни, завдання, передбачені:

Основними напрямами розвитку фондового ринку на 2001 - 2005 роки;

Програмою розвитку інвестиційної діяльності на 2002 - 2010 роки;

Пріоритетними напрямами розвитку корпоративного управління в акціонерних товариствах;

Державною програмою розвитку Національної депозитарної системи;

Програмою "Інвестиційний імідж України";

Генеральною угодою між Кабінетом Міністрів України, всеукраїнськими об'єднаннями організацій роботодавців і підприємців та всеукраїнськими профспілками і профоб'єднаннями на 2004 - 2005 рр.;

Програмою "Власність народу";

Додатковими заходами щодо детінізації національної економіки на 2004 - 2005 роки.

Реалізація заходів, визначених зазначеними документами, сприятиме надходженню інвестицій в реальний сектор економіки; створенню ефективної системи захисту прав та інтересів інвесторів, як вітчизняних, так й іноземних; створенню сприятливих умов для функціонування інститутів спільного інвестування, в тому числі недержавних пенсійних фондів; розбудові сучасної надійної системи виконання угод з цінними паперами та обліку прав власності на цінні папери тощо.

Про стан виконання завдань, передбачених зазначеними програмними документами, Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку постійно інформує Кабінет Міністрів України та відповідальні міністерства (відомства).

Наприкінці 2005 року започатковано роботу за участю Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку над проектами:

Стратегії розвитку ринків фінансових послуг на період до 2015 року, Державною комісією з регулювання ринків фінансових послуг України ініційовано утворення робочої групи з розробки проекту, до складу якої увійшли представники Комісії (наказ Держфінпослуг від 12.12.2005 р. N 245). На даний час проводиться робота з розробки заходів щодо розвитку ринків фінансових послуг;

Концепції розвитку системи кредитної кооперації в Україні, розробленої експертами Проекту "Надання підтримки малим та середнім підприємствам на селі - створення механізмів фінансування розвитку сільського господарства і села", який впроваджується за програмою технічної допомоги ЄС. Зазначений Проект, з метою вирішення проблеми кредитування села, передбачає створення в Україні подібної до європейських системи сільської кредитної кооперації, до складу якої будуть входити також і кооперативні банки.

У зв'язку із закінченням відведеного терміну на виконання заходів, передбачених Указом Президента України від 26.09.2001 року N 198/2001, Указом Президента України від 24.11.2005 р. N 1648/2005 "Про рішення Ради національної безпеки і оборони України від 29 червня 2005 року "Про заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату в Україні" та від 28 жовтня 2005 року "Про заходи щодо утвердження гарантій та підвищення ефективності захисту права власності в Україні" затверджені Основні напрями розвитку фондового ринку України на 2005 - 2010 роки.

Основними пріоритетними напрямами розвитку фондового ринку відповідно до зазначеного Указу Президента є:

удосконалення механізмів захисту прав інвесторів;

розвиток інструментів ринку цінних паперів;

зосередження укладання договорів купівлі-продажу цінних паперів на фондових біржах та інших організаторах торгівлі цінними паперами;

удосконалення Національної депозитарної системи;

удосконалення системи розкриття інформації на ринку цінних паперів;

розвиток інвестиційної інфраструктури.

На виконання зазначеного Указу Президента України Комісією розроблено проект постанови Кабінету Міністрів України "Про затвердження Заходів з реалізації Основних напрямів розвитку фондового ринку на 2005 - 2010 роки". Зазначений проект постанови передбачає затвердження комплексу заходів, направлених на прискорення розвитку фондового ринку України, підвищення капіталізації економіки, запровадження ефективної системи захисту прав інвесторів, забезпечення прозорих правил і процедури діяльності учасників фондового ринку, використання надійних та ліквідних інструментів ринку цінних паперів.

На виконання вищезазначених програмних документів Комісією здійснювались заходи, направлені на забезпечення взаємодії та обміну інформацією з іншими міністерствами та відомствами, з метою отримання більш повної інформації про стан розвитку фінансового ринку та економіки в цілому.

У липні 2005 р. підписано угоду про обмін інформацією з Фондом державного майна України. Діють договори та угоди з Державною податковою адміністрацією, Антимонопольним комітетом України, Державним комітетом статистики України, Національним банком України, Міністерством внутрішніх справ України, Державним комітетом фінансового моніторингу України, Рахунковою палатою України.

Діяльність Комісії у сфері міжнародних зв'язків здійснюється відповідно до загальнодержавної політики у сфері зовнішніх відносин, орієнтованої на запровадження в Україні світових стандартів регулювання економіки та розширення співробітництва з Європейським союзом у рамках програми інтеграції України до ЄС.

У 2005 році продовжувалась співпраця з Міжнародною організацією Комісій з цінних паперів (IOSCO). На даний час метою цієї співпраці є підписання Багатостороннього меморандуму щодо консультування та співробітництва і обміну інформацією між регуляторами.

Двостороннє співробітництво Комісії з органами регулювання ринків цінних паперів інших країн здійснюється в рамках Меморандумів про взаєморозуміння з відповідними організаціями.

Зокрема, 21 вересня 2005 року Головою Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку А. Балюком та Головою Національної комісії з цінних паперів Грузії М. Джибутті підписано Меморандум про співробітництво між Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку і Національною комісією з цінних паперів Грузії. Передбачається налагодження ефективного співробітництва між Комісіями двох країн та обміну інформацією щодо функціонування національних ринків цінних паперів обох держав з метою захисту прав інвесторів та запобігання правопорушенням на фондовому ринку.

Також ініційовано підписання Меморандумів з Угорським Фінансовим Наглядовим Органом та Польської комісією з цінних паперів та фондового ринку. Продовжувалась співпраця з центральними органами виконавчої влади щодо підписання Меморандуму з Національною комісією з цінних паперів Республіки Панами. Започатковано співробітництво з Токійською фондовою біржею щодо залучення японських експертів з питань розвитку фондового ринку.

Працівники Комісії співпрацюють з міжнародними фінансовими організаціями в рамках започаткованих проектів "Програмна системна позика", "Друга Позика на політику розвитку", Рамкова угода між Україною та Європейським інвестиційним банком.

У 2005 році продовжилась співпраця з Державним департаментом фінансового моніторингу, пов'язана зі створенням та функціонуванням Єдиної державної інформаційної системи у сфері запобігання та протидії легалізації (відмиванню) доходів і фінансуванню тероризму. Проведена робота дозволила Комісії створити функціональну підсистему Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку як частину Єдиної державної інформаційної системи у сфері запобігання та протидії легалізації (відмиванню) доходів і фінансуванню тероризму та ввести її в дослідну експлуатацію.

Комісією розроблено нову редакцію Положення про здійснення фінансового моніторингу учасниками ринку цінних паперів, яке затверджене рішенням Комісії від 04.10.2005 N 538 та зареєстроване в Міністерстві юстиції України 16.11.2005 р. за N 1379/11659. Запровадження норм Положення підвищить ефективність організації здійснення фінансового моніторингу на ринку цінних паперів та зменшить ризик використання суб'єктів первинного фінансового моніторингу для відмивання "брудних коштів" на ринку цінних паперів, а також сприятиме підвищенню якості проведення суб'єктами первинного фінансового моніторингу ідентифікації осіб, що здійснюють фінансові операції, і якості процедури внутрішнього фінансового моніторингу та посиленню ефективності державного контролю за суб'єктами первинного фінансового моніторингу на ринку цінних паперів.

Затверджено нову єдину Програму навчання фахівців з питань фінансового моніторингу професійних учасників ринку цінних паперів (рішення Комісії від 19.07.2005 р. N 438). Нова Програма є єдиною та включає всі особливості здійснення фінансового моніторингу за кожним видом професійної діяльності.

Одним із дієвих заходів щодо запобігання відмиванню "брудних" коштів є контроль та нагляд за суб'єктами первинного фінансового моніторингу. Виконання зазначеної функції покладено на територіальні управління Комісії, які здійснюють регулювання та нагляд за учасниками ринку цінних паперів у регіонах.

З метою методичного забезпечення діяльності суб'єктів первинного фінансового моніторингу на офіційному сайті Комісії розміщувалась інформація щодо осіб та організацій, пов'язаних із тероризмом, та направлялась до саморегулівних організацій.

Для запобігання використанню ринку цінних паперів для відмивання "брудних" коштів наказом Голови Комісії від 23.09.2005 N 911 затверджено заходи щодо виконання плану-графіка імплементації рекомендацій MONEYVAL, який передбачає розгляд питань щодо:

вивчення питання стосовно можливості використання цінних паперів на пред'явника з метою відмивання коштів;

запровадження моніторингу угод з цінними паперами за участю нерезидентів, щодо виявлення операцій, які можуть бути пов'язані з відтоком капіталу із України.

Протягом 2005 року уповноваженими особами центрального апарату Комісії розглянуто 590 справ про правопорушення на ринку цінних паперів. За наслідками розгляду справ про правопорушення на ринку цінних паперів застосовано санкцій:

накладено штрафів - 316;

винесено попереджень - 170;

закрито справ - 85;

зупинено обіг (розміщення) цінних паперів - 2;

анульовано ліцензій на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів - 16.

Також уповноваженими особами Комісії за 2005 рік було розглянуто 28 справ про адміністративне правопорушення на ринку цінних паперів, за наслідками розгляду яких застосовано такі санкцій:

накладено штрафів - 24;

закрито справ - 4.

Таким чином, Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку протягом 2005 року здійснювала діяльність відповідно до визначених пріоритетів розвитку фондового ринку шляхом:

законодавчого і нормативно-правового регулювання випуску та обігу цінних паперів і здійснення професійної діяльності на фондовому ринку;

удосконалення системи нагляду за дотриманням законодавства на ринку цінних паперів;

організації роботи та координації заходів у сфері фінансового моніторингу та інших заходів щодо державного регулювання, направлених на створення сприятливих умов для гармонійного та ефективного розвитку вітчизняного фондового ринку, узгодженого з основними напрямками соціально-економічного розвитку України, передбаченими програмними документами Президента України та Уряду.

3. Оцінка своєчасності та адекватності прийнятих рішень, спрямованих на подолання кризових явищ на фондовому ринку, та їх результативність.

На сьогоднішній день однією із найбільш актуальних та болючих проблем на фондовому ринку є подвійне ведення реєстрів власників іменних цінних паперів. Виникнення зазначеної проблеми пов'язане з поширенням випадків прихованого поглинання інвестиційно привабливих підприємств фінансово-промисловими групами та механізми перерозподілу прав власності шляхом дроблення великого пакета акцій між декількома власниками.

Поряд з цим значного поширення набула практика ініціювання учасниками ринку цінних паперів судових спорів, за результатами розгляду яких приймаються рішення, що призводять до порушення вимог законодавства про цінні папери.

Оцінка стану корпоративного управління в акціонерних товариства, в яких встановлено факт подвійного ведення системи реєстру власників іменних цінних паперів, є вкрай негативною. Однак, такий стан справ здебільшого влаштовує безпосередньо мажоритарних власників. Разом з тим, у корпоративні конфлікти систематично залучаються, в першу чергу, органи судової влади - суди різних ланок та, відповідно, органи державної виконавчої служби, а також органи державної влади.

З метою подолання кризових явищ, спричинених вищезазначеною ситуацією, рішенням Комісії від 14.10.2005 р. N 578 на виконання окремого доручення Кабінету Міністрів України від 12.10.2005 р. щодо врегулювання ситуації з подвійними веденням реєстрів окремих акціонерних товариств створено тимчасову робочу групу під керівництвом члена Комісії Петренка В. О. Зазначеним рішенням затверджено:

- план додаткових заходів щодо усунення та недопущення подвійного ведення реєстрів власників іменних цінних паперів;

- додаткові заходи щодо вдосконалення нормативно-правової бази;

- звернення до Комітету правової політики Верховної Ради України щодо врегулювання проблеми подвійного ведення реєстрів власників іменних цінних паперів, яке було направлено листом Комісії від 14.11.2005 р. N 16/17755;

- інформацію та пропозиції до Кабінету Міністрів України стосовно виконання окремого доручення Уряду від 12.10.2005 р. стосовно врегулювання ситуації з подвійним веденням реєстрів окремих акціонерних товариств, яка була направлена листом Комісії від 11.11.2005 р. N 05/17752.

З метою забезпечення комплексного підходу з вирішення питання подвійного ведення системи реєстру власників іменних цінних паперів та захисту прав інвесторів, в тому числі держави як акціонера, Комісія запропонувала звернутися до Президента України з пропозиціями щодо остаточного вирішення зазначеного питання.

4. Ініціативи Уряду в IV кварталі 2005 року та їх вплив на стабілізацію фондового ринку.

Протягом IV кварталу 2005 року Кабінетом Міністрів України було ініційовано внесення до Верховної Ради України законопроектів, головним розробником яких виступила Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, а саме:

- проект Закону України "Про акціонерні товариства", який схвалено на засіданні Кабінету Міністрів України 19.10.2005 р. та подано на розгляд Верховної Ради України. 21.10.2005 р. законопроект зареєстровано в апараті Верховної Ради України за номером 8326. Проект Закону направлений на сприяння покращенню практики корпоративного управління в акціонерних товариствах та на захист прав інвесторів шляхом запровадження кумулятивного голосування на загальних зборах акціонерів, регламентації придбання значного пакета акцій товариства, врегулювання питання випуску та обов'язкового викупу товариством розміщених ним цінних паперів, розмежування повноважень органів управління акціонерного товариства, забезпечення регулярного та повного оприлюднення інформації емітентом;

- проект Закону України "Про внесення змін до Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)". Законопроект зареєстровано в апараті Верховної Ради України за N 8661 від 23.12.2005 р. Проект Закону направлений на усунення термінологічних неточностей, що містяться у діючому законі, та підвищення ефективності інвестиційної діяльності інститутів спільного інвестування, що в цілому сприятиме збільшенню обсягів надходжень інвестиційних ресурсів в економіку України.

II. Характеристики стану та тенденцій розвитку фондового ринку України

1. Об'єктивний аналіз стану справ та характеристика основних тенденцій.

Протягом 2005 року загальний обсяг випуску акцій1, зареєстрованих центральним апаратом Комісії, становив 13,0 млрд. грн. (без вирахування скасованих випусків).

___________

1 За попередніми даними.

Обсяг випусків акцій у 2005 році порівняно з минулим роком зменшився на 8,89 млрд. грн. (2004 рік - 21,89 млрд. грн.), що в певній мірі пов'язано з політичними подіями в Україні на початку року. Також в умовах недосконалості чинного законодавства в частині корпоративного управління посилився інтерес з боку емітентів та інвесторів до залучення капіталу через випуски боргових цінних паперів, зокрема, облігацій.

Протягом 2005 року зареєстровано 7 значних за обсягом випусків акцій, які мали суттєвий вплив на загальну характеристику випуску акцій:

у січні випуск акцій закритого акціонерного товариства "Комерційний банк "ПриватБанк", який склав 3,31 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у березні випуск акцій відкритого акціонерного товариства "Екомобіль" - 2,77 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у березні випуск акцій відкритого акціонерного товариства "ДніпроАЗОТ" - 2,69 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у вересні випуск акцій відкритого акціонерного товариства "Криворізький залізорудний комбінат" - 9,61 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у вересні випуск акцій відкритого акціонерного товариства "Північний гірничо-збагачувальний комбінат" - 2,35 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у жовтні випуск акцій відкритого акціонерного товариства "Акціонерний поштово-пенсійний банк "Аваль" - 3,81 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році;

у листопаді випуск акцій відкритого акціонерного товариства "Полтавський гірничо-збагачувальний комбінат" - 2,17 % від загального випуску акцій, зареєстрованих у 2005 році.

Сумарна вартість зареєстрованих у 2005 році центральним апаратом Комісії випусків акцій, що випускаються з метою залучення коштів відкритими та закритими акціонерними товариствами (Положення 07-01/98 та рішення 167/02), становила 9,98 млрд. грн. або 76,69 % від загального обсягу зареєстрованих випусків. Порівняно з 2004 роком, у 2005 році загальний обсяг зареєстрованих випусків акцій, які випускались з метою залучення коштів відкритими та закритими акціонерними товариствами (Положення 07-01/98 та рішення 167/02), збільшилась на 2,57 млрд. грн.

Протягом 2005 року Комісією зареєстровано 344 випусків облігацій2 на суму 8,88 млрд. грн.

____________

2 За попередніми даними.

Обсяг зареєстрованих облігацій у 2005 році збільшився на 5,27 млрд. грн. порівняно з минулим роком (2004 рік - 3,61 млрд. грн.).

Найбільш значні за обсягом випуски облігацій були зареєстровані за цей період:

у лютому (випуск облігацій ТОВ "Житло XXI століття" на суму 145,562 млн. грн. та 3 випуски облігацій ТОВ "ЖИТЛО КИЯНАМ" на загальну суму 121,260 млн. грн.);

у травні (випуск облігацій ВАТ "Луцький автомобільний завод" на суму 130,0 млн. грн.);

у червні (10 випусків облігацій ІК "Комфорт Інвест" на загальну суму 143,157 млн. грн.);

у вересні (випуск облігацій ВАТ "Акціонерний комерційний інноваційний банк" на суму 300,0 млн. грн.);

у жовтні (2 випуски облігацій ТОВ "Укрімпекс" на суму 100,0 млн. грн. та 3 випуски облігацій ЗАТ "Національна будівельна компанія" на суму 101,279 млн. грн.);

у листопаді (випуск облігацій КБ "Приватбанк" на суму 500,0 млн. грн., 2 випуски облігацій Акціонерного комерційного інноваційного банку "УкрСиббанк" на загальну суму 500,0 млн. грн., 25 випусків облігацій ВАТ "Павлоградвугілля" на загальну суму 134,7 млн. грн., ТОВ "Альянс-Жилстрой" на суму 119,266 млн. грн.);

у грудні (випуск облігацій ТОВ "Ковчег" на суму 300,0 млн. грн., 3 випуски облігацій ЗАТ "Фуршет" на загальну суму 100,0 млн. грн., 22 випуски облігацій ТОВ Міжрегіональна компанія "Альянс" на загальну суму 159,5 млн. грн., ТОВ "Авантар" на суму 140,0 млн. грн., 6 випусків облігацій ЗАТ Комерційний банк "ПриватБанк" на загальну суму 300,0 млн. грн., ВАТ "Харківський тракторний завод ім. С. Орджонікідзе" на суму 110,0 млн. грн., 3 випуски облігацій ТОВ "МЕГАПОЛІССТРОЙ" на загальну суму 101,0 млн. грн., ТОВ "Український автомобільний холдінг" на суму 100,0 млн. грн.).

У 2005 році Комісією зареєстровано випусків: інвестиційних сертифікатів пайовими інвестиційними фондами на суму 23,06 млрд. грн.; акцій корпоративними інвестиційними фондами - на суму 801,53 млн. грн.; опціонів - на суму 160,55 млн. грн.

У 2005 року обсяг виконаних договорів на ринку цінних паперів становив 403,8 млрд. грн., що більше на 82,53 млрд. грн. ніж обсяг виконаних договорів у 2004 року (Графік 1).

Найбільші обсяги виконаних договорів зафіксовано з акціями (179,79 млрд. грн.) та векселями (133,12 млрд. грн.) (Графік 2).

Протягом 12 місяців 2005 року на організаторах торгівлі обсяг торгів з цінними паперами становив 16,6 млрд. грн. Це найбільший обсяг торгів, який зафіксовано на організаторах торгівлі за усі попередні роки (Графік 3).

У 2005 році обсяг укладених угод на ПФТС становив 14,7 млрд. грн., або 88,43 % від загального обсягу торгів на організаторах торгівлі за цей період (Графік 4).

У 2005 році, як і в аналогічному періоді минулого року, провідну позицію за обсягами виконаних договорів на біржовому ринку займала УФБ (40,97 % від загального обсягу виконаних договорів на біржовому ринку).

Найбільший обсяг торгів за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі у 2005 році зафіксовано з облігаціями підприємств (39,99 % від загального обсягу виконаних договорів на організаторах торгівлі), з акціями (27,25 %) та з облігаціями державної внутрішньої позики (23,83 %).

На ринку цінних паперів за станом на 31.12.2005 року професійні учасники ринку цінних паперів мали ліцензії на здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів:

- 795 ліцензій на здійснення діяльності з випуску та обігу цінних паперів (торгівля цінними паперами);

- 161 ліцензію на здійснення депозитарної діяльності зберігачам цінних паперів;

- 361 ліцензію на здійснення діяльності щодо ведення реєстру власників іменних цінних паперів;

- 159 ліцензій на здійснення діяльності з управління активами;

- 10 ліцензій на здійснення діяльності з організації торгівлі на ринку цінних паперів (8 бірж та 2 торговельно-інформаційні системи);

- 1 ліцензію на здійснення розрахуново-клірингової діяльності за угодами щодо цінних паперів;

- 1 ліцензію на здійснення депозитарної діяльності депозитарію цінних паперів.

За наданими адміністративними даними реєстроутримувачами станом на 01.01.2006 року адміністративні дані подали 355 суб'єкт підприємницької діяльності, які здійснюють діяльність з ведення реєстрів власників іменних цінних паперів, та 346 емітентів, які самостійно ведуть власні реєстри власників іменних цінних паперів (Графік 5).

Станом на 01.01.2006 р. на 15 млн. шт. особових рахунках у реєстраторів обліковувалось 535,31 млрд. шт. іменних цінних паперів загальною номінальною вартістю 124,73 млрд. грн. (Графік 6).

З Графіками 1-6 можна ознайомитись звернувшись до відділу "Консультант".

Протягом 2005 року здійснено 1,2 млн. шт. операцій переходу прав власності на цінні папери.

За наданими адміністративними даними зберігачів цінних паперів, за станом на 01.10.2005 року, на 1,041 млн. рахунках власників іменних цінних паперів обліковувалось 19307 випусків цінних паперів, що враховує 387,5 млрд. шт. цінних паперів, з них у МФС - 78,1 %. Кількість цінних паперів, що обліковувалась за станом на 01.10.2005 року на рахунках власників у зберігачів у документарній формі, становила 282,88 млрд. шт., кількість знерухомлених цінних паперів становить 104,64 млрд. шт.

Протягом 9 місяців 2005 року зберігачами цінних паперів проведено 80,028 тис. облікових операції з 691,417 млрд. цінними паперами. Найбільша кількість, а саме, 59430 облікових операцій здійснено переказом без обмеження обігу цінних паперів. Кількість іменних цінних паперів, які задіяні за цими операціями, становила 510,75 млрд. шт.

Законом України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)" від 15.03.2001 N 2299-III визначено, що інститут спільного інвестування - корпоративний інвестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд, який провадить діяльність, пов'язану з об'єднанням (залученням) грошових коштів інвесторів з метою отримання прибутку від вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість.

За станом на 01.10.2005 р. загальна сума активів інститутів спільного інвестування (крім венчурних фондів) складає 388,5 млн. грн.

Таблиця 1. Склад, структура та вартість активів інститутів спільного інвестування

За станом на 01.10.2005 р. загальна сума чистих активів інститутів спільного інвестування (крім венчурних фондів) складає 381,67 млн. грн. Середня вартість чистих активів одного інвестиційного фонду складає 13,16 млн. грн.

Інвестиційний портфель фондів станом на 01.10.2005 р. на 34,7 % складався з акцій, на 35,6 % - банківські депозитні рахунки підприємств.

Інвестиційні фонди та компанії були створені свого часу відповідно до вимог Положення про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії, затвердженого Указом Президента України від 19.02.94 N 55/94, та здійснювали здебільшого операції з акумулювання приватизаційних коштів населення, наступного інвестування в цінні папери інших емітентів та формування і управління єдиним портфелем цінних паперів.

Обсяг зобов'язань перед учасниками за станом на 01.10.2005 р. складає 51,18 млн. грн.

Загальна балансова вартість активів інститутів спільного інвестування за станом на 01.10.2005 р. склала 237,71 млн. грн. Вартість цінних паперів, що входять до активів інститутів спільного інвестування, складає 206,18 млн. грн., або 86,73 % від загального обсягу активів інститутів спільного інвестування, що є дотриманням вимог п. 17 Положення про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії.

За станом на 01.10.2005 р. 41 фонд (або 85,4 % від загальної кількості інститутів спільного інвестування) у складі активів мають більше 70 % цінних паперів, 3 фонди мають у своїх активах менше 50 % цінних паперів та 4 фонди мають у своїх активах від 50 % до 70 % цінних паперів.

За станом на 01.10.2005 р. загальна вартість інвестиційних сертифікатів, розміщених серед учасників фондів, становить - 51,18 млн. грн., зокрема, серед учасників інвестиційних фондів - 22,65 млн. грн., серед учасників взаємних фондів інвестиційних компаній - 28,53 млн. грн.

Таблиця 2. Структура фінансових інструментів інвестиційного портфелю інститутів спільного інвестування

У власності фондів знаходились цінні папери 3739 емітентів. Інвестиційний портфель фондів на 92,16 % складався з акцій, на 6,59 % - з векселів і тільки на 1,25 % - з інших фінансових інструментів.

За станом на 01.10.2005 р. 69 компаній з управління активами отримали ліцензію на управління активами недержавних пенсійних фондів.

За станом на 01.10.2005 р. 23 компанії з управління активами надали адміністративні дані щодо управління активами 28 недержавними пенсійними фондами.

За станом на 01.10.2005 р. загальна сума чистих активів недержавних пенсійних фондів склала 19,97 млн. грн. Зобов'язання недержавних пенсійних фондів склали 0,62 млн. грн.

2. Аналіз внутрішніх та зовнішніх факторів (негативних і позитивних), які вплинули на розвиток фондового ринку у 2005 році.

На розвиток ринку цінних паперів впливає велика кількість факторів, зокрема:

- загальнодержавні фактори, пов'язані із здійсненням державного регулювання у сферах ціноутворення, оподаткування; економічного законодавства; зовнішньоекономічної політики та політичної ситуації в країні в цілому;

- загальноекономічні фактори, до них відносять базові макроекономічні показники, а саме: темп росту та структура ВВП, ставка банківського відсотка, рівень інфляції, безробіття, розмір та структура зовнішнього боргу, курс національної валюти тощо.

На ринок цінних паперів, як складову фінансового ринку, здійснюють вплив банківська політика, приватизаційна політика та валютне регулювання.

До факторів, що позитивно впливали на розвиток фондового ринку в 2005 році, відносяться:

- прийняття законодавчих та нормативних актів;

- здійснення ефективного моніторингу, контролю та нагляду за учасниками ринку цінних паперів;

- розкриття інформації на ринку цінних паперів.

Під впливом позитивних факторів спостерігається позитивна динаміка таких показників, як випуск акцій, що випускаються з метою залучення коштів відкритими та закритими акціонерними товариствами, випуск облігацій, інвестиційних сертифікатів пайовими інвестиційними фондами, акцій корпоративними інвестиційними фондами, опціонів, обсяг виконаних договорів на ринку цінних паперів, обсяг торгів з цінними паперами на організаторах торгівлі.

До факторів, що негативно впливали на розвиток фондового ринку, можна віднести:

- нестабільність політичної, економічної та зовнішньоекономічної ситуації в країні та, як наслідок, дефіцит капіталу;

- повільне вдосконалення законодавчих та нормативних актів;

- відсутність залучення коштів населення;

- недостатня культура та розвиток корпоративного управління.

3. Стан нормативно-правового регулювання розвитку фондового ринку. Оцінка впливу змін законодавчої бази на розвиток фондового ринку.

Відповідно до Указу Президента України від 01.06.2005 р. N 901/2005 "Про деякі заходи щодо забезпечення здійснення державної регуляторної політики" Комісією протягом 2005 року переглянуто та проаналізовано 182 регуляторних акта Комісії. Скасовано 35 регуляторних актів, у тому числі 15 - скасовані за результатами прискореного перегляду як такі, що не відповідають принципам регуляторної політики; рішення щодо скасування 9-ти регуляторних актів зареєстровано в Міністерстві юстиції України, 3 - не потребують реєстрації в Міністерстві юстиції України, 3 повернуто Міністерством юстиції України на доопрацювання.

За результатами перегляду Комісією, на виконання розпорядження Кабінету Міністрів України від 08.09.2005 р. N 391-р, проведено публічні громадські обговорення результатів прискореного перегляду регуляторних актів щодо їх відповідності принципам державної регуляторної політики.

09.11.2005 року, згідно з наказом Комісії від N 1079, робочими групами, які створені згідно з Указом Президента України від 01.06.2005 р. N 901, здійснено:

аналіз 6 Законів України, які регулюють діяльність на фондовому ринку;

складання переліків законів України, які відповідають принципам державної регуляторної політики з обґрунтуванням відповідності зазначеним принципам кожного регуляторного законодавчого акта;

проведено оцінку системності та узгодженості регуляторних законодавчих актів.

Згідно з висновком робочої групи законодавчі акти, які регулюють діяльність на фондовому ринку, визнано такими, що відповідають принципам державної регуляторної політики (лист від 10.11.2005 р. N 10/03/17691).

Поряд з цим, Комісією, відповідно до покладених на неї завдань і функцій у формуванні та забезпеченні єдиної політики щодо розвитку і функціонування ринку цінних паперів, здійснюється робота в напрямі подальшого вдосконалення нормативно-правових актів, їх системності та узгодженості. З метою розробки проектів регуляторних актів щодо внесення змін до діючих регуляторних актів Комісією за безпосередньої участі професійних учасників ринку цінних паперів були утворені робочі групи з напрямів: ліцензування, звітності, діяльності торговців, інститутів спільного інвестування, організаторів торгівлі, саморегулівних організацій, з питань підготовки фахівців, емісійної діяльності, розвитку облікової системи та нових фінансових інструментів - похідні (деривативи).

З метою реалізації заходів щодо упорядкованості діяльності на фондовому ринку, удосконалення критеріїв професійної діяльності учасників ринку цінних паперів, посилення ролі саморегулювання, удосконалення системи розкриття інформації на ринку цінних паперів та інших заходів, протягом 2005 року проведено 46 засідань Комісії та зареєстровано 790 рішень Комісії, з них:

61 рішення зареєстровано в Міністерстві юстиції України, в тому числі 7 рішень щодо скасування нормативних актів Комісії;

4 рішення знаходяться на державній реєстрації в Міністерстві юстиції України;

5 роз'яснень Комісії.

Серед рішень Комісії, зареєстрованих у Міністерстві юстиції України, зокрема наступні:

Про затвердження Змін та доповнень до Положення про порядок проведення конкурсів з продажу пакетів акцій акціонерних товариств, затверджено рішенням Комісії від 07.07.2005 р. N 374 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 22.07.2005 р. за N 790/11070;

Про затвердження Змін до рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 29.10.2002 р. N 321 "Про визначення операцій, що не відносяться до торгівлі цінними паперами як виду професійної діяльності", затверджено рішенням Комісії від 19.07.2005 р. N 385 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 04.08.2005 р. за N 857/11137;

Про затвердження Змін та доповнень до Положення про порядок реєстрації випуску акцій закритих акціонерних товариств, затверджено рішенням Комісії від 14.07.2005 р. N 393 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 05.08.2005 р. за N 863/11143;

Про затвердження Змін та доповнень до Положення про порядок реєстрації випуску акцій відкритих акціонерних товариств і облігацій підприємств, затверджено рішенням Комісії від 19.07.2005 р. N 396 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 08.08.2005 р. за N 870/11150;

Про затвердження доповнень до Положення про діяльність саморегулівних організацій професійних учасників ринку цінних паперів, затверджено рішенням Комісії від 30.05.2005 року N 247 та зареєстровано у Міністерстві юстиції України 11.09.2005 р. за N 878/11158;

Про затвердження Положення про порядок ведення реєстру забезпечення іпотечних сертифікатів та надання регулярної інформації, затверджено рішенням Комісії від 04.10.2005 р. N 509 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 25.10.2005 р. за N 1264/11544;

Про затвердження Положення про порядок реєстрації випуску сертифікатів фонду операцій з нерухомістю, що випускаються в бездокументарній формі, інформації про їх випуск та проспекту емісії, затверджено рішенням Комісії від 04.10.2005 р. N 511 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 26.10.2005 р. за N 1271/11551;

Про затвердження Порядку проведення конкурсів з продажу акцій (часток, паїв), що належать державі у майні юридичних осіб, затверджено рішенням Комісії від 05.10.2005 р. N 2694 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 31.10.2005 р. за N 1305/11585;

Про затвердження Змін та доповнень до Положення про саморегульовану організацію ринку цінних паперів, затверджено рішенням Комісії від 01.11.2005 р. N 600 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 23.11.2005 р. за N 1417/11697;

Про внесення змін до Положення про порядок реєстрації випуску акцій акціонерного товариства при зміні номінальної вартості та кількості акцій без зміни розміру статутного капіталу, затверджено рішенням Комісії від 15.11.2005 р. N 645 та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 01.12.2005 р. за N 1447/11727.

18 нормативно-правових актів, серед зареєстрованих у Міністерстві юстиції України протягом минулого року, Комісією було розроблено з метою реалізації завдань Закону України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)", зокрема, підвищення ефективності діяльності інститутів спільного інвестування, захисту законних прав та інтересів інвесторів. Зокрема, Комісією прийнято:

Про затвердження Переліку іноземних бірж та торгівельно-інформаційних систем, після проходження лістингу на яких цінні папери іноземних держав та іноземних юридичних осіб можуть становити активи ІСІ, затверджено рішенням Комісії від 02.02.2005 N 40, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 21.02.2005 за N 253/10533;

Положення про порядок скасування реєстрації випуску (випусків) інвестиційних сертифікатів пайового інвестиційного фонду, затверджено рішенням Комісії від 13.04.2005 N 158, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 29.04.2005 за N 462/10742;

Положення про порядок розрахунків з учасниками пайового інвестиційного фонду при розміщенні інвестиційних сертифікатів шляхом приватної пропозиції, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 110, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 405/10685;

Положення про порядок розрахунків з акціонерами корпоративного інвестиційного фонду при розміщенні акцій шляхом приватної пропозиції, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 109, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 404/10684;

Положення про порядок розрахунків з акціонерами корпоративного інвестиційного фонду при розміщенні акцій шляхом прилюдної пропозиції, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 108, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 403/10683;

Положення про порядок розрахунків з учасниками пайового інвестиційного фонду при розміщенні інвестиційних сертифікатів шляхом прилюдної пропозиції, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 111, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 406/10686;

Положення про вилучення пайового інвестиційного фонду з Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 107, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 402/10682;

Положення про вилучення корпоративного інвестиційного фонду з Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування, затверджено рішенням Комісії від 16.03.2005 N 106, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 14.04.2005 за N 401/10681;

Положення про порядок скасування реєстрації випуску (випусків) акцій корпоративного інвестиційного фонду, затверджено рішенням Комісії від 30.05.2005 N 249, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 22.06.2005 за N 675/10995;

Зміни до Положення про реєстрацію регламенту інститутів спільного інвестування та ведення Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування, затвердженого рішенням Комісії від 06.07.2002 N 197, зареєстрованого в Міністерстві юстиції України 14.08.2002 за N 675/6945, затверджені рішенням Комісії від 30.05.2005 N 251, зареєстровані в Міністерстві юстиції України 22.06.2005 за N 671/10951;

Доповнення до Положення про порядок розміщення, обігу та викупу цінних паперів інституту спільного інвестування, затвердженого рішенням Комісії від 09.01.2003 N 3, затверджені рішенням Комісії від 30.05.2005 N 250, зареєстровані в Міністерстві юстиції України 22.06.2005 за N 676/10956;

Положення про особливості бухгалтерського обліку операцій інститутів спільного інвестування, затверджено рішенням Комісії від 07.07.2005 N 362, зареєстровано в Міністерстві юстиції України 29.08.2005 за N 801/11081.

Зазначені нормативно-правові акти спрямовані на регулювання суспільних відносин, що виникають у сфері спільного інвестування щодо створення та діяльності суб'єктів спільного інвестування, забезпечення гарантій прав власності на цінні папери та захист прав учасників фондового ринку.

З метою удосконалення нормативно-правових актів, що регулюють діяльність інвестиційних фондів та взаємних фондів інвестиційних компаній, внесено Зміни та доповнення до Положення про порядок реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів інвестиційного фонду та інформації про їх випуск та до Положення про порядок реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів інвестиційної компанії та інформації про їх випуск, затверджені рішенням Комісії від 23.11.2005 N 658, зареєстровані в Міністерстві юстиції України 14.12.2005 за N N 1497/11777, 1498/11778.

На виконання норм Закону України "Про недержавне пенсійне забезпечення" та Закону України "Про загальнообов'язкове державне пенсійне страхування", а також з метою врегулювання діяльності суб'єктів, які надають послуги недержавним пенсійним фондам, Комісією розроблено та зареєстровано в Міністерстві юстиції України 3 нормативно-правових акти, а саме:

Зміни до Положення про вимоги до осіб, що здійснюють професійну діяльність з управління активами недержавних пенсійних фондів щодо складу та структури зазначених активів, затверджені рішенням Комісії 13.04.2005 N 157, зареєстровані в Міністерстві юстиції України 11.05.2005 за N 483/10763;

Зміни до Положення про вимоги до осіб, що здійснюють професійну діяльність з управління активами недержавних пенсійних фондів щодо складу та структури зазначених активів, затверджені рішенням Комісії 30.08.2005 N 451, зареєстровані в Міністерстві юстиції України 16.09.2005 за N 1060/11340.

Протягом 2005 року Верховною Радою України прийнято 4 закони, головним розробником яких виступила Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, а саме:

"Про внесення змін до деяких законів України щодо ліцензування професійної діяльності на ринку цінних паперів" від 6 вересня 2005 року N 2800-IV. Зазначений Закон передбачає включення до видів господарської діяльності, ліцензування яких здійснюється згідно з законами, що регулюють відносини у цих сферах, професійної діяльності на ринку цінних паперів з одночасним виключенням її з переліку видів господарської діяльності, ліцензування яких здійснюється відповідно до Закону України "Про ліцензування певних видів господарської діяльності";

"Про внесення змін до деяких законів України щодо ринку цінних паперів" від 6 вересня 2005 року N 2802-IV. Зазначений Закон передбачає врегулювання питань діяльності Голови Комісії, членів Комісії та начальників територіальних управлінь;

"Про внесення змін до Закону України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" від 6 вересня 2005 року N 2804-IV. Законом визначено регулятивні повноваження щодо державного регулювання небанківських фінансових установ та корпоративного управління, які надані Комісії згідно із Законами України "Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)", "Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг", "Про обіг векселів в Україні";

"Про внесення змін до деяких законів України щодо уповноваженої особи господарського товариства в процедурах банкрутства" від 17 листопада 2005 року N 3107-IV. Згідно з цим Законом акціонерам, у разі провадження справи про банкрутство їх підприємства, надано право мати уповноважену особу на всіх етапах здійснення процедур банкрутства: розпорядження майном боржника; укладання мирової угоди; санації та ліквідації підприємства-банкрута. Законом передбачено визначення уповноваженої особи акціонерів, порядку її обрання за рішенням загальних зборів акціонерів та її повноважень, представлення інтересів акціонерів у процедурі санації боржника.

4. Нерозв'язані проблеми, обґрунтування необхідності та шляхів їх розв'язання.

Як було вище зазначено, розвиток фондового ринку в значній мірі залежить від процесів, що відбуваються в політичному житті країни, від позиції та практичних дій уряду, направлених на подальше економічне зростання та поліпшення інвестиційного клімату в країні.

Нерозв'язаними проблемами розвитку фондового ринку за станом на 31.12.2005 р. залишаються наступні:

прийняття проектів Законів "Про цінні папери та фондовий ринок" та "Про акціонерні товариства"; необхідно сприяти прийняттю Верховною Радою України зазначених законопроектів, спрямованих на подальший розвиток фондового ринку, які є базовими для побудови сучасних, загальноприйнятих відносин у корпоративному секторі економіки країни та удосконалення правових норм функціонування ринку цінних паперів;

практичне застосування норм корпоративного управління в діяльності акціонерних товариств; низька інвестиційна привабливість вітчизняних акціонерних товариств багато в чому обумовлена відсутністю сучасної системи корпоративного управління в зазначених товариствах, тому актуальним є питання запровадження цивілізованих стандартів корпоративного управління, прийнятих у всьому світі. На жаль, на сьогодні запровадження Принципів корпоративного управління України не має обов'язкового характеру і залежить від позиції власників акціонерного товариства.

З метою вирішення зазначеної проблеми Комісією включено ряд заходів до проекту розпорядження Кабінету Міністрів України щодо реалізації Основних напрямів розвитку фондового ринку України на 2006 - 2010 роки, а саме: підготовка законопроекту щодо введення в акціонерних товариствах посади корпоративного секретаря (2007 р.), розробка рекомендацій щодо механізмів запровадження у діяльності акціонерних товариств загальноприйнятих міжнародних та національних принципів корпоративного управління (2006 р.), розробка типового положення про корпоративне управління в акціонерних товариствах (2006 р.) та інші;

нерозвиненість ринку похідних (деривативів). Україна поки що не використовує в повній мірі похідні фінансові інструменти, які приваблюють інвесторів можливістю довгострокового хеджувавання цінових, процентних, валютних ризиків, оскільки правові засади потребують законодавчого врегулювання. Комісією проводиться робота щодо розробки проекту Закону України "Про похідні (деривативи)" з метою внесення його в установленому порядку на розгляд Кабінету Міністрів України;

упорядкування діяльності учасників Національної депозитарної системи та удосконалення системи обліку прав власності на цінні папери; технологічна відокремленість Національної депозитарної системи, обмеження функцій Національного депозитарію спричиняє низьку якість роботи системи обліку прав власності на цінні папери, не дозволяє забезпечити належні гарантії захисту прав інвесторів. Недосконалість розрахунково-клірингового обслуговування операцій з цінними паперами не дозволяє використовувати принцип "поставка проти платежу" за угодами з цінними паперами.

З метою вирішення зазначених проблем Комісією передбачається впорядкувати діяльність Національної депозитарної системи відповідно до міжнародних стандартів та посилити державне регулювання і контроль за її функціонуванням, створити сучасну надійну систему виконання угод з цінними паперами та обліку прав власності на цінні папери шляхом врегулювання цих питань в проекті Закону України "Про систему депозитарного обліку в Україні".

Документи що посилаються на цей