Инвестиции в строительство - различные способы и налоги

Строительство всегда является неким индикатором состояния экономики. Если страна находится в кризисе, строительство замирает. Когда начинается строительный бум, как, например, в нашей стране за последние пять лет, это явный признак того, что экономика государства набирает обороты и выходит из кризиса.

Значит, строительство в период подъема экономики является одной из наиболее прибыльных отраслей бизнеса, при этом оно тянет за собой в область прибыли и связанные с ним отрасли - производство стройматериалов, проектные работы, дизайн и т.п. То есть, строительство по своей сути является краеугольной составляющей экономики любого государства, а потенциально высокие доходы на вложенные в эту отрасль деньги привлекают к ней существенное внимание как со стороны отечественных, так и зарубежных инвесторов.

Естественным желанием любого инвестора является избрание наиболее удобного способа вложения денежных средств, который, с одной стороны, позволил бы максимально сократить расходы, с другой стороны, снизить различные риски, связанные с инвестициями, а с третьей, получить максимальную прибыль на вложенные деньги. И чего греха таить, увеличение прибыли достигается также и за счет снижения суммы уплачиваемых в бюджет налогов.

Начисление и уплата налогов в нашей стране до сих пор представляет из себя серьезную проблему, а значительный размер налоговых ставок не только серьезно снижает экономическую эффективность инвестиций, но и приводит к возникновению ряда рисков, связанных с администрированием налогов.

Поэтому инвестор не может ограничивать себя одним единственным способом инвестирования - вложением денежных средств в уставный фонд предприятия, которое будет специализироваться на строительстве. Инвестор обязан проанализировать максимально возможное количество способов инвестирования, разрешенных украинским законодательством, среди которых стоит выделить следующие механизмы:

- прямые инвестиции в уставный фонд;

- кредит;

- приобретение облигаций;

- договор о совместной деятельности;

- фонд финансирования строительства;

- инвестиционный фонд. Каждый из этих способов имеет свои плюсы и, конечно, минусы, однако их наличие и восприятие во многом зависит не только от объективных механизмов регулирования, но и от субъективного восприятия инвестора, то есть возможностей в области сотрудничества с органами государственной власти (для одного невыносимо полностью зависеть от госорганов, другой же вполне комфортно себя чувствует, поскольку его брат, сват или зять управляет таким контролирующим органом) а также от целей, которые себе ставит инвестор, то есть либо он планирует осуществить разовую операцию, либо собирается реинвестировать прибыль в другие украинские активы или собирается вложить прибыль в иностранные активы.

Существуют также чисто технические ограничения, например, способ, предполагающий предоставление кредита юридическому лицу, осуществляющему строительство, которому для этого необходимы деньги, трудно реализуем для обычного инвестора-резидента Украины, не обладающего статусом банковского учреждения или небанковского финансового учреждения. Зато для иностранного инвестора этот способ и легко реализуем, и удобен.

Все это имеет огромное влияние на выбор способа инвестирования.

Поэтому, описывая каждый из вариантов инвестирования, автор выделил 10 ключевых характеристик, которые исследуются, а по результатам исследования приводится оценочная таблица (рейтинг) способов инвестирования в строительство. Предлагаемые основные характеристики инвестирования:

1. Стоимость ввода денежных средств в строительство (для иностранцев стоимость перевода денег в Украину).

2. Свобода распоряжения полученными денежными средствами в Украине.

3.Возможность использования остатков на счетах для получения дополнительного дохода (налоговая эффективность).

4. Налоговая нагрузка при строительстве.

5. Налоговая нагрузка при продаже объектов.

6. Возможность финансирования за счет потенциальных покупателей.

7. Сложность учета и другие разрешительные процедуры при осуществлении инвестиций.

8. Налоговая нагрузка при выводе инвестиции.

9. Сложность процедуры вывода инвестиции.

10. Эффективность инвестиций.

Помимо ключевых характеристик самое пристальное внимание следует уделить статусу строящихся объектов, поскольку от этого также зависит способ инвестирования. Например, если инвестор запланировал строительство жилья, при этом он хочет привлекать денежные ресурсы других инвесторов, то ему необходимо использовать фонд финансирования строительства (ФФС) или фонд операций с недвижимостью (ФОН). Однако если речь идет, например, о постройке недвижимого имущества, которому благодаря своей специфике можно придать как статус жилья, так и другой правовой статус, можно использовать другие механизмы инвестирования либо отказаться от ФФС и ФОН, при этом отказавшись от дополнительных инвестиций от третьих лиц, либо необходимо разрабатывать способы внесения дополнительных инвестиций от третьих лиц с соблюдением норм действующего законодательства и обеспечением гарантий, устраивающих дополнительных инвесторов.

Рассмотрим возможные объекты для инвестирования.

Статус объекта инвестирования

Осуществляя инвестиции в строительство недвижимого имущества, необходимо принимать во внимание, что все недвижимое имущество делится на две категории:

- жилой фонд;

- нежилой фонд.

Статья 4 Жилищного кодекса УССР (к сожалению, он еще действует) определяет перечень имущества, которое относится к жилому фонду:

“Жилые дома, а также жилые помещения в других домах, которые находятся на территории Украинской ССР, образуют жилой фонд.

Жилой фонд включает:

- жилые дома и жилые помещения в других домах, которые принадлежат государству (государственный жилой фонд);

- жилые дома и жилые помещения в других домах, которые принадлежат колхозам и другим кооперативным организациям, их объединениям, профсоюзным и другим общественным организациям (общественный жилой фонд);

- жилые дома, которые принадлежат жилищно-строительным кооперативам (фонд жилищно-строительных кооперативов);

- жилые дома (части домов), квартиры, которые принадлежат гражданам на праве частной собственности (частный жилой фонд);

- квартиры, в многоквартирных жилых домах, усадебные (одноквартирные) жилые дома, а также жилые помещения в других зданиях всех форм собственности, которые предоставляются гражданам, которые в соответствии с законом нуждаются в социальной защите (жилищный фонд социального назначения).

<..........>

В жилой фонд не входят нежилые помещения в жилых домах, предназначенные для торговых, бытовых и других нужд непромышленного характера”.

К сожалению, Кодекс не дает более детальных характеристик недвижимого имущества для целей его разделения на жилой и нежилой фонды. Поэтому мы вынуждены обратится к подзаконным актам, а именно, к содержанию Классификатора основных фондов ДК 013-97, утвержденного приказом Госкомстандарта Украины от 19.08.1997 г. № 507, извлечения из которого приведены в приложении № 1.

Согласно данному классификатору, к жилью относятся:

- жилые дома;

- дома и коттеджи одно-, двухквартирные;

- дома многоквартирные;

- жилые дома отельного типа;

- общежития;

- дома временные жилые баз и лагерей отдыха, профилакториев, творческого отдыха;

- дачные строения с угодьями;

- дома и помещения жилые прочие.

В соответствии с данным перечнем сооружения гостиничного типа, а также например коттеджи, которые строятся загородом, тоже относятся к жилым домам, а значит, их строительство в случае привлечения дополнительных инвесторов должно осуществляться с помощью ФФС или ФОН в соответствии с требованиями Закона Украины от 19.06.2003 г. № 978-IV “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операций недвижимостью”. Применение норм этого закона существенно ограничивает возможности инвестора путем установления специальных регуляторных процедур и увеличивает стоимость инвестиций за счет получения дополнительных разрешений и т. п.

Однако данный классификатор к нежилым помещениям относит такие виды недвижимого имущества, как “отели и аналогичные сооружения” и “здания и сооружения для занятия спортом и отдыха, рекреационные сооружения”. Поскольку данное имущество также может быть продано, в том числе по частям и до окончания процесса строительства, то придание строящемуся объекту такого статуса приводит к тому, что к нему не должен применяться строгий порядок, установленный Законом Украины от 19.06.2003 г. № 978-IV “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью”, что существенно развязывает руки инвестору и сокращает издержки на получение различных лицензий и разрешений, но это не означает нарушение каких-либо норм действующего законодательства Украины.

Правда, все указанные выводы имеют значение только в том случае, если инвестор собирается привлекать дополнительные инвестиции в первую очередь от физических лиц.

Если же инвестор планирует осуществлять инвестиции в строительство самостоятельно и не намерен привлекать соинветоров, то для избрания способа вложений инвестиций необходимо принять во внимание, что для целей налогообложения не имеет принципиального значения, какой статус получит строящийся объект - будет ли это жилье или объект нежилого фонда.

Также необходимо добавить, что для строительства жилья устанавливаются более строгие технические и другие нормы, что обязательно скажется на расходах и повлечет за собой удорожание строительства как за счет официальных расходов (разрешения, проекты и т. п.), так и неофициальных (взятки).

Рейтинг способов инвестирования
по ключевым характеристикам

Как любой другой рейтинг, представленный ниже рейтинг является результатом оценки, проведенной автором на основании анализа нормативных документов Украины, поэтому он не может являться истиной в последней инстанции. При составлении рейтинга использована шкала от 0 до 5: чем выше балл, тем условия для инвестиций лучше (0 означает невозможно). Через дробь представлена оценка для резидентов Украины (первое место) и нерезидентов (второе место), если дробь отсутствует, то условия для резидентов и нерезидентов примерно равны.

Таблица 1

Кредит

Фактически данная схема инвестирования предполагает создание на территории Украины предприятия (резидента Украины). Далее на основании договора займа или кредитного договора инвестор предоставляет резиденту кредит (заем) под процент на определенный срок. Срок кредитования должен соответствовать сроку строительства и продажи построенных объектов. После продажи построенного имущества сумма кредита и сумма начисленных процентов возвращается нерезиденту. При выборе такого способа инвестирования особое внимание необходимо уделить методу начисления и уплаты процентов, поскольку от этого зависит как доходность инвестиции, так и фактическая сумма инвестиций, используемых должником.

Также в отношении данного способа инвестирования необходимо повториться и сказать, что для отечественного инвестора - резидента использование способа инвестирования, предусматривающего выдачу кредита предприятию, которое будет осуществлять строительство, невозможно без получения специальной лицензии (разрешения) на осуществление финансовых операций. Фактически из резидентов Украины данный способ могут использовать только банки и небанковские финансовые учреждения. В то же время нерезиденты Украины не обременены такими условностями, поэтому предоставление кредита как механизм инвестирования в строительство в Украине рассматривается именно с позиции получения кредита из-за границы от нерезидента.

Перечень документов, определяющих правовой порядок реализации способа инвестирования:

- Закон Украины от 16.04.1991 г. № 959-ХII “О внешнеэкономической деятельности”.

- Закон Украины от 07.12.2000 г. № 2121-III “О банках и банковской деятельности”.

- Декрет КМУ от 19.02.1993 г. № 15-93 “О системе валютного регулирования и валютного контроля” (далее - Декрет о валютном регулировании).

- Положение о порядке получения резидентами кредитов, займов в иностранной валюте от нерезидентов и предоставления резидентами займов в иностранной валюте нерезидентам, утвержденное постановлением НБУ от 17.06.2004 г. № 270.

- Закон Украины от 28.12.1994 г. № 334/94-ВР “О налогообложении прибыли предприятий” в редакции от 22.05.1997 г. № 283/97-ВР (далее - Закон о налогообложении прибыли).

- Закон Украины от 03.04.1997 г. № 168/97-ВР “О налоге на добавленную стоимость” (далее - Закон о НДС).

- Разрешения, лицензии и т. п.

Перечисление денежных средств в Украину

При получении займа от нерезидента для целей администрирования данной операции необходимо руководствоваться нормами, установленными частью “в” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании, а также положениями нормативных документов НБУ.

Согласно вышеуказанной норме Декрета, операции по предоставлению и получению резидентами кредитов в иностранной валюте (если сроки и суммы таких кредитов превышают установленные законодательством пределы) требуют получения индивидуальной лицензии НБУ.

Декрет не устанавливает “сроки” и “размеры”, но п. 6 той же статьи определяет, что порядок предоставления лицензий устанавливает НБУ, поэтому на практике получение любого кредита от нерезидента требует получения индивидуальной лицензии НБУ.

НБУ своим постановлением от 17.06.2004 г. № 270 утвердил Положение о порядке получения резидентами кредитов, займов в иностранной валюте от нерезидентов и предоставления резидентами займов в иностранной валюте нерезидентам.

Данное Положение предусматривает, что при получении займа от нерезидента резидент-заемщик обязан зарегистрировать договор на получение кредита (займа) в местном отделении НБУ и получить регистрационное свидетельство.

Уплата процентов по кредиту

Согласно абзацу 5 части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании перечисление процентов не требует получения индивидуальной лицензии НБУ.

Возврат суммы кредита

Согласно абзацу 6 части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании возврат суммы кредита не требует получения индивидуальной лицензии НБУ.

Статус построенного имущества

Объект хотя и строится за заемные деньги, но является собственностью украинского предприятия, поэтому продавать его и соответственно уплачивать все налоги с продажи имущества будет украинское предприятие.

Порядок налогообложения

Операции по получению и возврату кредита.

Вывод: данные операции (получение валюты, от нерезидента и перечисление валюты нерезиденту) не отражаются в налоговом учете.

При получении займа от нерезидента для целей налогового учета необходимо руководствоваться нормами, установленными п. 1.10, пп. 1.11.1 ст. 1, п. 4.1.6 ст. 4, пп. 5.5.1 ст. 5 и п. 7.9 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли.

Согласно пп. 7.9.1 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли с учетом особенностей, установленных этим законом, не включаются в состав валового дохода и не подлежат налогообложению денежные средства или имущество, привлеченное плательщиком имущества в связи с получением налогоплательщиком финансовых кредитов от других лиц-кредиторов.

Согласно пп. 7.9.2 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли с учетом особенностей, установленных этим Законом, не включаются в состав валовых расходов денежные средства или имущество, предоставленное плательщиком налогов в связи с возвратом налогоплательщиком основной суммы кредита.

Начисление и уплата процентов по кредиту (займу).

Вывод: проценты включаются в состав валовых расходов на дату их начисления, но мы бы рекомендовали включать их в расходы подате уплаты. Однако если кредитор является связанным с заемщиком лицом, то в состав валовых расходов включается только 50 % суммы начисленных процентов.

Согласно пп. 5.5.1 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли, к валовым расходам относятся любые расходы, связанные с выплатой или начислением процентов по долговым обязательствам (в том числе по любым кредитам, депозитам) на протяжении отчетного периода, если такие выплаты (начисления) осуществляются в связи с ведением хозяйственной деятельности плательщика налога.

Ключевыми в данной норме являются термины “проценты” и “любые кредиты”.

Согласно п. 1.10 ст. 1 Закона, проценты - это доход, который уплачивается (начисляется) заемщиком в пользу кредитора в виде платы за использование привлеченных на определенный срок денежных средств или имущества. В проценты включаются:

- платеж за использование денежных средств или товаров (работ, услуг) полученных в кредит;

- платеж за использование денежных средств, привлеченных в депозит;

- платеж за приобретение товаров в рассрочку.

То есть процентами считается платеж, который заемщик уплачивает в пользу кредитора за использование денежных средств, полученных в кредит.

В свою очередь, согласно п. 1.11 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли, кредит - это денежные средства и материальные ценности, которые предоставляются резидентами или нерезидентами в пользование юридическим или физическим лицам на определенный срок и под процент. Кредит делится на финансовый кредит, товарный кредит, инвестиционный налоговый кредит и кредит под ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа.

Другими словами Закон о налогообложении прибыли предусматривает наличие четырех видов кредитов, в том числе:

“1.11.1. Финансовый кредит - денежные средства, которые предоставляются банком-резидентом или нерезидентом, квалифицированным как банковское учреждение в соответствии с законодательством страны пребывания нерезидента, или резидентами и нерезидентами, которые имеют статус небанковских финансовых учреждений, согласно соответствующему законодательству, а также иностранными правительствами или его официальными агентствами или международными финансовыми организациями и другими кредиторами-нерезидентами взаймы юридическому или физическому лицу на определенный срок, для целевого использования и под процент. Правила предоставления финансовых кредитов устанавливаются Национальным банком Украины (что касается банковских кредитов), а также Кабинетом Министров Украины (что касается небанковских финансовых учреждений) в соответствии с законодательством”.

Проценты, начисленные и уплаченные по кредиту, включаются в состав валовых расходов заемщика в соответствии с пп. 5.5.1 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли, которым установлено, что “в состав валовых расходов относятся любые расходы, связанные с выплатой или начислением процентов по долговым обязательствам (в том числе по любым кредитам, депозитам) на протяжении отчетного периода, если такие выплаты или начисления осуществляются в связи с ведением хозяйственной деятельности плательщика налога”.

Согласно п. 1.10 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли: “Проценты - доход, который уплачивается (начисляется) заимодавцем в пользу кредитора в виде платы за использование привлеченных на определенный срок денежных средств или имущества. В проценты включаются: - платеж за использование денежных средств или товаров (работ, услуг) полученных в кредит;

- платеж за использование денежных средств, привлеченных в депозит;

- платеж за приобретение товаров в рассрочку”. Проценты, уплачиваемые по договору финансового кредита, соответствуют требованиям, указанным в п. 1.10 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли, а значит, согласно пп. 5.5.1 ст. 5 этого же Закона включаются в состав валовых расходов заемщика.

Использованная в пп. 5.5.1 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли фраза “... расходы, связанные с выплатой или начислением процентов... на протяжении отчетного периода...” дает возможность установить, что валовые расходы заемщика увеличиваются в отчетном (налоговом) периоде, в котором произошло одно из событий:

- либо начислены проценты;

- любо выплачены проценты кредитору.

Итак, для целей налогового учета не важно, какое событие произошло раньше - выплата процентов или их начисление, однако эта сумма подлежит отнесению в состав валовых расходов именно в том периоде, в котором произошло одно из этих событий. Логическое толкование данной нормы определяет необходимость применения правила первого события, то есть валовые расходы начисляются когда произошло первое событие.

Также необходимо обратить внимание на содержание следующей нормы:

В подпункте 5.5.2 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли указано, что “для плательщика налога 50 и больше процентов уставного фонда (акций, других корпоративных прав) которого находится в собственности или управлении нерезидента (нерезидентов), отнесение в состав валовых расходов затрат на выплату или начисление процентов по кредитам и прочим долговым обязательствам в пользу таких нерезидентов и связанных с ним лиц разрешается в сумме, которая не превышает сумму доходов такого плательщика налога, полученную на протяжении отчетного периода в виде процентов от размещения собственных активов, увеличенную на сумму, которая равна 50 % налогооблагаемой прибыли отчетного периода, без учета суммы таких полученных процентов.

Значит, в случае, когда кредит предоставляется нерезидентом, владеющим в уставном фонде должника долей, превышающей 50 %, либо этой долей владеет связанное с кредитором лицо, то сумма процентов, подлежащая включению в состав валовых расходов, ограничивается суммой, рассчитываемой по следующей формуле:

Пр.вр = Да + 0,5 х (ВД-ВР-Да),

где Пр.вр - проценты, подлежащие включению в состав валовых расходов;

Да - сумма дохода в виде процентов, которую получает резидент от размещения своих активов (депозиты, облигации и т.п.);

ВД - валовый доход отчетного периода.;

ВР - валовые расходы отчетного периода.

Налоговые последствия изменения курса валют, а также налоговые последствия продажи и приобретения валюты.

Вывод 1: если во время действия кредита происходит изменение курса валюты, в которой получен кредит, то у заемщика возникают или валовые расходы, или валовые доходы. Например, если кредит выражен в долларах США, то при повышении курса доллара у украинского предприятия будут возникать валовые расходы, а при снижении курса - валовый доход.

Вывод 2: при продаже полученной валюты возникает и валовый доход, и валовые расходы, при этом может образоваться как положительный, так и отрицательный финансовый результат. Если курс НБУ выше курса, по которому продана валюта, то ВР превышают БД, если же курс НБУ ниже продажного курса, то ВД превышает ВР.

Вывод 3: при приобретении валюты для возврата кредита возникает ситуация, диаметрально противоположная указанной в выводе 2.

При осуществлении кредитных операций с нерезидентами необходимо также принимать во внимание порядок налогообложения валютных операций, установленный п. 7.3 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли предприятия.

Данной нормой установлены специальные правила налогообложения, а именно правила:

1. Продажи валюты.

2. Отражения курсовых разниц.

Поскольку заемщик-резидент при получении кредита в иностранной валюте зачастую использует полученные денежные средства для расчета в Украине, что требует продажи валюты, необходимо обратить внимание на значимость первого правила.

Согласно пп. 7.3.5 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли “в случае продажи иностранной валюты за гривны валовый доход плательщика налога увеличивается на сумму гривен, полученных от покупателя в связи с такой продажей, а валовые расходы такого плательщика налога увеличиваются на сумму балансовой стоимости такой иностранной валюты”.

Согласно пп. 7.3.3 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли “балансовая стоимость задолженности, основная сумма которой (без процентов, комиссий и вознаграждений) выражена в иностранной валюте, отражается в налоговом учете плательщика налога путем перерасчета ее суммы в гривны по официальному (обменному) курсу НБУ, который действовал на дату ее оприходования (возникновения)”.

Содержание вышеприведенных норм свидетельствует о том, что в результате продажи всей или части валюты, полученной в виде кредита, у заемщика возникают: - валовый доход на сумму, равную выручке, полученной от продажи такой валюты;

- валовые расходы на сумму равную произведению суммы полученной валюты и курса НБУ на дату оприходования валюты на банковский счет.

Поскольку продажа валюты происходит по биржевому курсу, который, как правило, отличается от курса НБУ, в результате продажи валюты у заемщика может возникнуть положительный или отрицательный финансовый результат, однако суммы и валовых расходов, и валового дохода от этой операции отражаются в различных разделах Декларации по налогу на прибыль.

Второе правило расчета курсовых разниц установлено также пп. 7.3.3 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли и включает в себя две составляющие, которые имеют для рассматриваемого примера существенное значение, поскольку в данном случае происходит получение кредита и его погашение по частям, а именно:

1. Определение курсовой разницы на дату погашения кредита.

2. Определение курсовой разницы на дату последнего числа каждого отчетного периода.

Начнем со второго пункта.

В соответствии с 4-ым абзацем пп. 7.3.3 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли предусмотрено, что если на конец отчетного периода задолженность оказалась непогашенной, то она признается условно проданной по официальному валютному курсу НДС на последний день отчетного периода. Плательщик налога должен признать прибыль или убыток от такой операции, рассчитываемые как разница между балансовой стоимостью такой задолженности (ее части) на начало отчетного периода или на дату ее оприходования (возникновения), в зависимости от того, какое событие произошло позднее, и балансовой стоимостью на конец отчетного периода. При этом прибыль увеличивает валовый доход должника, а убыток увеличивает его валовые расходы.

Таким образом, наконец каждого отчетного периода на протяжении всего действия кредита должник проводит такой перерасчет курсовой стоимости задолженности по кредиту и определяет финансовый результат, относимый либо в валовые расходы, либо в состав валового дохода.

Дополнительно следует остановиться на процентах, которые при выплате их в срок не подлежат перерасчету, если срок их оплаты истек до наступления окончания отчетного периода, то перерасчет производится, то есть курсовая разница определяется и при возникновении просроченных процентов.

Когда происходит погашение кредита, то курсовая разница также определяется, но в этом случае определяется разница между балансовой стоимостью на начало периода и расходами на приобретение валюты для погашения кредита, как это предусмотрено пп. 7.3.4 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли. Соответственно положительная разница увеличивает прибыль должника, а отрицательная - валовые расходы.

Налог на репатриацию.

Вывод: дополнительного налога 15 % на начисленные и уплаченные проценты по кредиту не будет, если украинское предприятие получит от кредитора справку о том, что он является резидентом той страны, где находится, с которой Украина заключила договор об избежании двойного налогообложения.

Согласно п. 13.1 ст. 13 Закона о налогообложении прибыли любые доходы, полученные нерезидентом с источником их происхождения из Украины от осуществления хозяйственной деятельности подлежат налогообложению в порядке и по ставкам, указанным в этой статье. Согласно части “а” этого пункта к таким доходам в том числе относятся доходы, полученные в виде процентов. А как мы уже выяснили, уплачиваемые предприятием проценты по финансовому кредиту подпадают под определение процентов согласно п. 1.10 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли.

Пунктом 13.2 ст. 13 Закона о налогообложении прибыли предусматривается, что резидент, осуществляющий выплаты в пользу нерезидента или уполномоченного им лица с дохода с источником его происхождения из Украины обязан удержать налог с таких доходов по ставке 15 % их суммы и за их счет, который уплачивается в бюджет во время такой выплаты, если иное не предусмотрено нормами международного соглашения, которые вступили в силу.

Однако п. 18.1 ст. 18 Закона о налогообложении прибыли предусмотрено, что если международным договором, ратифицированным Верховной Радой Украины, установлены другие правила, чем те, которые предусмотрены этим Законом, применяются нормы международного договора.

То есть, если инвестор-кредитор является резидентом страны, с которой Украина заключила договор об избежании двойного налогообложения, то должны применяться правила данного договора. В 99 случаях из 100 проценты по кредиту (займу) либо облагаются налогами в стране местонахождения нерезидента, либо предоставляют нерезиденту право самому выбирать страну, в которой эти проценты подлежат налогообложению.

Однако практика работы контролирующих органов показывает, что налогивики не хотят отпускать доходы за границу без налогообложения и соглашаются с неуплатой налога только в том случае, если исполнены требования Постановления КМУ Украины от 06.05.2001 г. № 470, которым утвержден Порядок освобождения (уменьшения) от налогообложения доходов с источником их происхождения из Украины согласно международным договорам Украины об избежании двойного налогообложения.

Пунктом 4 этого порядка установлено, что основанием для освобождения от обложения налогом на территории Украины является справка, полученная резидентом от нерезидента о том, что последний является резидентом иностранного государства, и выданная “компетентным органом”, указанным в международном договоре.

Это условие противоречит содержанию всех без исключения конвенций и договоров об избежании двойного налогообложения, поскольку ни один из этих документов не содержит требований о предоставлении таких справок, более того, ни один из этих документов не определяет Кабинет Министров, как орган, уполномоченный Украиной регулировать отношения, связанные с реализацией положений этих документов. Также требование о предоставлении справки противоречит нормам Закона Украины от 29.06.2004 г. № 1906-IV “О международных договорах Украины”, поскольку согласно п. 2 ст. 19 этого Закона, если международным договором Украины, который вступил в силу, установлены иные правила, нежели те, которые предусмотрены в соответствующем акте законодательства Украины, то применяются правила международного договора.

Налоги при строительстве и продаже объектов.

Вывод: осуществляя строительство, украинское предприятие отражает его в учете как строительство основных фондов, поэтому не включает понесенные расходы в состав валовых расходов (далее - ВР). Финансовый результат, подлежащий налогообложению, определяется после продажи, проведенной после сдачи объекта в эксплуатацию. Сумма НДС, уплаченная поставщикам и подрядчикам, формирует налоговый кредит. Продажа имущества приводит к обязательству начислить налоговые обязательства по НДС.

Согласно пп. 5.3.2 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли в состав ВР не включаются расходы на строительство ОФ. А, следуя содержанию пп. 8.8.2 ст. 8 Закона о налогообложении прибыли, в состав ОФ группы 1 включаются здания, сооружения, их структурные компоненты и передаточные устройства, в том числе жилые дома и их части (квартиры и места общего пользования).

Таким образом, расходы, понесенные на строительство, не включаются в состав ВР резидента-заемщика.

При этом на основании пп. 7.4.1 ст. 7 Закона о НДС сумма НДС, уплаченная поставщикам, включается в состав налогового кредита по правилам, установленным пп. 7.5.1 ст. 7 этого Закона, то есть, по первому событию, но при этом не стоит забывать о правилах пп. 7.4.5 ст. 7 3акона о НДС и получать от поставщиков налоговые накладные, в противном случае при проверке сумма уплаченного поставщикам НДС будет исключена из состава налогового кредита.

Налогообложение продажи уже построенных объектов осуществляется по правилам, установленным пп. 8.4.3 ст. 8 Закона о налогообложении прибыли, согласно которым в случае вывода из эксплуатации отдельных объектов ОФ группы 1 в связи с их продажей, балансовая стоимость этой группы уменьшается на сумму балансовой стоимости такого объекта.

При этом налогоплательщик отражает увеличение валовых доходов (далее - ВД) только в том случае, если сумма выручки от продажи отдельного объекта ОФ группы 1 превышает балансовую стоимость этого объекта ОФ, определяемую согласно пп. 8.3.2 ст. 8 Закона. В этом случае:

- ВД увеличивается на сумму превышения выручки над балансовой стоимостью;

- отражение ВД производится в налоговом периоде, в котором произошло уменьшение балансовой стоимости. При продаже недвижимого имущества продавец, являясь плательщиком НДС, обязан начислить НДС по ставке 20 % (п. 6.1 ст. 6 Закона о НДС) на дату первого события, определяемого согласно правилам, предусмотренным пп. 7.3.1 ст. 7 Закона о НДС.

При этом стоит обратить внимание, что резидент уплатит в бюджет не всю сумму начисленного НДС, а разницу между суммой полученного от поставщиков налогового кредита и суммой начисленных налоговых обязательств.

Ограничения на возможность использования

1. Инвестор, предоставляя кредит, получит только проценты по кредиту, но не будет участвовать в распределении прибыли.

2. Положение о порядке получения резидентами кредитов, займов в иностранной валюте от нерезидентов и предоставления резидентами займов в иностранной валюте нерезидентам, утвержденное Постановлением НБУ от 17.06.2004 г. № 270, предусматривает ограничение на суммы процентов по кредитам, которые предоставляются резидентам. То есть, в Положении предусмотрено, что процентная ставка по кредиту не должна превышать рассчитанного НБУ размера, который определяется как средняя ставка кредитов, получаемых из-за границы. В итоге, почти наверняка можно утверждать, что процентная ставка по предоставленному кредиту не будет превышать 15 % годовых.

3. Необходимость соблюдения целевого использования кредита.

Сложность учета

Как бухгалтерский, так и налоговый учет весьма прост, поскольку задолженность отражается по одному счету, ежеквартально корректируется в связи с курсом “гривна/доллар”. Начисление процентов - также довольно простая процедура.

Данный вариант с позиции учета является самым простым и, пожалуй, наименее рискованным при проведении проверок налоговыми органами.

Налоговая и разрешительная карта
способа инвестирования

Фактически указанные Вами цели, то есть деления объектов на несколько видов, позволяют достичь максимального эффекта за счет правильного распределения продаваемого имущества, и имущества оставленного для длительного пользования. Несоблюдение данной пропорции может привести к снижению прибыли до нуля.

Упрощенный расчет эффективности
инвестиций путем предоставления кредита

Для проведения расчета была установлена процентная ставка по кредиту 15 % по кредиту в сумме 10 млн. у.е., срок инвестиций 3 года, цена продажи 200 % от суммы инвестиций.

Таблица 2

Прямые инвестиции в уставный фонд

Данный способ инвестирования предполагает, что лицо, намеревающееся вложить денежные средства в строительство, создает юридическое лицо на территории Украины и вносит денежные средства в уставный фонд этого юридического лица.

Перечень документов, определяющих правовой
порядок реализации способа финансирования

Фактически это те же документы, которые представлены в предыдущем разделе, а также:

- Закон Украины от 19.09.1991 г. № 1576-ХII “О хозяйственных обществах”

- Разрешения, лицензии и т.п. В случае если инвестор является резидентом Украины, никаких разрешительных документов вообще не требуется, если же инвестор нерезидент, то внесение инвестиций требует соблюдения процедур, рассмотренных ниже.

Перечисление денежных средств в Украине.

В соответствии с прямыми нормами действующего законодательства внесение инвестиций в виде вклада в уставный фонд (прямая инвестиция) не требует получения лицензии, но на практике согласно подзаконным актам фактически необходимо проходить такую же процедуру, как и при получении кредита: разница заключается лишь в том, что инвестицию необходимо регистрировать не в НБУ, а в областном управлении экономики согласно Положению о порядке государственной регистрации иностранных инвестиций, утвержденному Постановлением КМУ от 07.08.1996 г. № 928. Поэтому можно считать, что вариант кредита и внесение денег в уставный фонд (далее - УФ) идентичны по своей сложности.

При этом нужно учитывать, что если юридическое лицо-резидент Украины уже создано и в нем сформирован УФ, то, в отличие от кредита, при осуществлении инвестиции в УФ необходимо увеличивать уставный фонд в соответствии с суммой планируемой инвестиции, что требует дополнительного времени.

Возврат денежных средств за границу.

Возврат денежных средств за границу не требует получения лицензий, но возможен в трех случаях, а именно при:

- ликвидации предприятия;

- продажи другому лицу доли в УФ, принадлежащей нерезиденту, или продажи, совокупных валовых активов;

- уменьшении УФ.

В каждом из этих вариантов предусмотрен определенный порядок налогообложения.

Статус построенного имущества

Объект является собственностью украинского предприятия, поэтому продавать его и, соответственно, уплачивать все налоги с продажи имущества будет украинское предприятие.

Порядок налогообложения

Осуществление взноса в уставный фонд (перечисление денежных средств).

Вывод: сумма полученного взноса в УФ не отражается в налоговом учете.

1 Подробнее см. информацию в соответствующей части раздела “Кредит”.

Согласно пп.4.2.5 ст.4 Закона о налогообложении прибыли в состав валового дохода не включаются суммы денежных средств, поступивших в виде инвестиций в ценные бумаги или корпоративные права. В случае осуществления взноса в уставный фонд резидентом Украины сумма внесенных денежных средств не включается в состав ВР такого резидента.

Продажа валюты, полученной как взнос в УФ

Вывод: при продаже полученной валюты возникают и валовый доход, и валовые расходы, при этом может образоваться как положительный, так и отрицательный финансовый результат. Если курс НБУ выше курса, по которому продана валюта, то ВР превышают ВД, если же курс НБУ ниже продажного курса, то ВД превышает ВР.

Начисление и выплата дивидендов

Вывод: сумма дивидендов подлежит обложению налогом на прибыль по ставке 25 %, эта сумма, уплаченная в бюджет, уменьшает сумму налога на прибыль отчетного налогового периода, но если существует задача вывести все инвестиции, то эти 25 % от прибыли просто пропадут.

Порядок налогообложения дивидендов установлен п. 7.8 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли. Согласно данной норме, в случае если предприятие начисляет дивиденды, оно обязано начислить и удержать в бюджет 25 % от суммы таких дивидендов.

Данная сумма 25 % уменьшает сумму налога на прибыль, подлежащую уплате в отчетном налоговом периоде.

Таким образом, если происходит разрыв периодов продажи имущества и начисления дивидендов, а это получается практически всегда, то вместо одного налога на прибыль 25 % предприятие заплатит 50 % налога на прибыль.

Налог на репатриацию.

Вывод: дополнительного налога 15 % на дивиденды не будет, если украинское предприятие получит от кредитора справку о том, что он является резидентом той страны, где находится и с ним Украина заключила договор об избежании двойного налогообложения.

Налоги при строительстве и продаже объектов.

Вывод: осуществляя строительство, украинское предприятие отражает его в учете как строительство основных фондов, поэтому не включает понесенные расходы в состав ВР. Финансовый результат, подлежащий налогообложению, определяется по результату продажи, проведенной после сдачи объектов в эксплуатацию. Сумма НДС, уплаченная поставщикам и подрядчикам, формирует налоговый кредит. После продажи имущества возникает обязательство начислить НДС3.

Налоги при выводе инвестиций

Как уже было сказано, существует три варианта полного вывода инвестиций с прибылью, а именно: - ликвидация предприятия;

- продажа другому лицу доли в УФ, принадлежащей нерезиденту;

- уменьшение УФ.

1. Ликвидация предприятия.

В этом случае происходит распределение всех доходов и расходов, соответственно определяется финансовый результат, поскольку пп. 7.8.9 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли предусмотрено, что если во время распределения ликвидационной комиссией денежных средств или имущества плательщика налога, который ликвидируется, владелец корпоративных прав получает денежные средства или имущество, сумма (для имущества - обычная стоимость) которых отличается от суммы расходов, понесенных этим плательщиком на приобретение таких корпоративных прав, то сумма данного превышения включается в состав валовых доходов этого плательщика налога, а отрицательная сумма включается в состав его валовых расходов. При этом такое распределение не считается выплатой дивидендов.

Другими словами, сумма превышения с учетом положений пп. 7.8.9 у инвестора-резидента включается в состав валового дохода, а у инвестора-нерезидента с учетом п. 13.1 Закона о налогообложении прибыли подлежит обложению налогом на репатриацию.

При этом необходимо учитывать, что ликвидация может происходить как до продажи объектов, так и после продажи объектов строительства.

В случае если ликвидация происходит после продажи объектов строительства, и украинское предприятие фактически уже уплатило все налоги (и налог на прибыль, и НДС при продаже), у резидента соответственно остается только чистая прибыль, подлежащая распределению между учредителями.

Если же происходит ликвидация предприятия до продажи объектов (чтобы нерезидент-инвестор получил недвижимость и продавал ее уже самостоятельно), то применению подлежит последний абзац п. 9.8 ст. 9 Закона о НДС, в соответствии с которым украинское предприятие должно признать условную продажу всех объектов строительства по обычным ценам. А это приведет к возникновению налоговых обязательств по НДС, если только не произвести условную продажу по балансовой стоимости, что может вызвать проблемы с налоговой, необходимости экспертной оценки, которая может существенно отличаться от суммы затраченных денежных средств. Проведение же оценки повлечет за собой необходимость определять финансовый результат, подлежащий обложению налогом на репатриацию у нерезидента или налогом на прибыль у резидента-инвестора.

2. Продажа доли в УФ или совокупных валовых активов другому лицу.

При продаже доли другому лицу нерезидент сталкивается с налогом на репатриацию, которого можно избежать путем предоставления соответствующей справки.

Однако при этом необходимо учитывать, что для проведения данной операции должна быть подготовлена соответствующая структура.

Стоит обратить внимание на тот факт, что продажа совокупных валовых активов и продажа доли в УФ имеют различный порядок налогообложения (хотя по сути это одно и то же):

- при продаже совокупных валовых активов следует применять пп. 3.2.8 ст. 3 Закона о НДС;

- при продаже доли применению подлежит пп. 3.2.1 ст. 3 Закона о НДС. Существенное отличие в налогообложении возникает только в том случае, когда инвестор осуществляет строительство жилья без привлечения вкладов от других лиц, поскольку согласно пп. 5.1.20 продажа вновь построенного жилья облагается НДС, в то время как поставка жилья, которое не имеет такого статуса, не облагается НДС.

В результате если происходит продажа доли, то меняется собственник предприятия, но не статус жилья, и при его продаже необходимо начислять НДС, соответственно продавать долю необходимо предприятию, у которого есть большой налоговый кредит.

Если же происходит продажа совокупных налоговых активов, данная операция является поставкой вновь построенного жилья, но она не облагается НДС согласно пп. 3.2.8, после этого данное жилье теряет статус вновь построенного (прошла первая поставка), и данное жилье следует уже продавать без НДС.

3. Уменьшение уставного фонда.

Уменьшение уставного фонда целесообразно осуществлять только в том случае, если он предварительно был увеличен за счет дооценки имущества, которая не отражается в налоговом учете, но позволяет начислять дивиденды, не приводящие согласно пп. 7.8.5 Закона о налогообложении прибыли к дополнительному налогу на прибыль в размере 25%.

Например, осуществив несколько таких дооценок, можно увеличить уставный фонд, а затем без налога на прибыль вывести всю сумму инвестиций с прибылью.

Однако в этом случае необходимо решать вопрос с источником таких выплат, поскольку продажа объектов приводит и к НДС, и к налогу на прибыль.

Для проведения расчетов по данному варианту необходима дополнительная информация о конечных целях или их корректировка.

Ограничения на возможность использования

1. В отличие от кредита внесение инвестиций в УФ не позволяет начислять проценты, которые включаются в состав ВР, что существенно увеличивает налог на прибыль при продаже.

2. Возможности дополнительного инвестирования относительно ограничены.

Сложность учета

Относительно простой учет, подобный кредиту.

Налоговая и разрешительная карта
способа инвестирования

Вывод инвестиций возможен несколькими путями, также возможно два вида отчуждения имущества (непосредственная продажа или продажа доли в УФ/совокупных валовых активов). На схеме представлен самый простой вариант, предусматривающий распределение прибыли после продажи построенного объекта.

Упрощенный расчет эффективности
прямых инвестиций в уставный фонд

Для проведения расчета была установлена сумма инвестиций в размере 10 млн. у.е., а цена продажи – 200 % от суммы инвестиций (см. табл.3).

Таблица 3

Выпуск облигаций

Данный вариант инвестирования в строительство предусматривает создание на территории Украины юридического лица, которое для привлечения инвестиций выпускает облигации на определенный срок и под процент. После окончания срока обращения облигаций резидент, выпустивший облигации, выкупает их у инвестора с учетом начисленных процентов.

Облигации могут быть процентными и дисконтными. В случае выпуска процентных облигаций их покупатель уплачивает эмитенту 100 % номинальной стоимости таких облигаций, при этом проценты начисляются на всю номинальную стоимость. Если же выпускаются дисконтные облигации, то эмитент осуществляет их продажу инвестору ниже номинальной стоимости. Образовавшаяся разница (дисконт) и является доходом инвестора, поскольку эмитент выкупает облигации по окончании срока их обращения по номинальной стоимости. На практике встречаются облигации, которые сочетают в себе выплату дохода двумя способами.

Облигации условно можно разделить на три вида:

- целевые;

- нецелевые;

- ипотечные.

Использование целевых и ипотечных облигаций регулируется специальными нормативными документами, поэтому их применение накладывает на инвестиционный процесс дополнительные существенные ограничения, которые значительно сужают возможности использования полученных от инвестора денежных средств. В результате с целевыми и ипотечным облигациями целесообразно связываться только в том случае, если инвестиционная схема предполагает постройку жилья и привлечения дополнительных соинвесторов, да и то внесение изменений в ст. 4 Закона Украины от 19.06.2003 г. № 978-IV “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью” ставит такой способ строительства жилья на грань (если не за грань) законных способов финансирования строительства жилья. Если же запланировано строительство нежилого имущества либо в роли соинвесторов выступают юридические лица, и дешевле и проще будет зарегистрировать выпуск нецелевых облигаций.

Перечень документов, определяющих правовой
порядок реализации способа финансирования

К перечисленным в разделе “Кредит” документам включить дополнительно:

- Закон Украины от 23 .02.2006 г. № 3480-IV “О ценных бумагах и фондовом рынке”.

- Положение о порядке регистрации выпуска акций, утвержденное решением Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 26.04.2007 г. № 942. - Разрешения, лицензии и т. п.

Размещение облигаций.

Для размещения облигаций необходимо зарегистрировать их выпуск в ГКЦБ и ФР согласно требованиям решения этой организации от 26.04.2007 г. № 942, что требует значительных затрат времени.

В случае осуществления инвестиций резидентом другие разрешительные процедуры отсутствуют, если же инвестором является нерезидент, необходимо выполнить такие требования.

Перевод денег в Украину.

Для перевода денег в Украину для осуществления инвестиций в облигации необходимо получить индивидуальную лицензию НБУ (разрешение), нерезиденту также необходимо открыть инвестиционный счет.

Уплата процентов по облигациям.

Перечисление нерезиденту процентов по облигациям не требует получения специальных разрешений и лицензий согласно абзацу 5 части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании.

Возврат инвестиций.

Возврат инвестиций не требует получения специальных разрешений и лицензий согласно абзацу 6 части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании.

Существенное преимущество облигаций состоит в том, что для их выпуска не установлены ограничения на процентные ставки как для кредитов, поэтому изначально можно регистрировать выпуск облигаций с высоким доходом.

Статус построенного имущества

Объект строительства принадлежит украинскому предприятию, осуществляющему строительство.

Порядок налогообложения

Получение денежных средств от продажи облигаций

Вывод: согласно пп. 7.9.1 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли денежные средства, привлеченные в обмен на выпущенные облигации, не включаются в состав валового дохода.

Порядок налогообложения операций по привлечению денежных средств под облигации аналогичен порядку налогообложения операций по привлечению кредитных средств.

Аналогично применяется также порядок налогообложения при продаже полученной валюты.

Уплата процентов.

Вывод: согласно п. 5.5 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли проценты по долговым обязательствам, в том числе по облигациям, включаются в состав валовых расходов в период их начисления.

Порядок налогообложения операций по начислению и выплате процентов по облигациям аналогичен порядку налогообложения операций по начислению и уплате процентов по кредиту.

Получение процентов резидентом-инвестором

Вывод: сумма полученных процентов от приобретенных облигаций включается в состав валового дохода инвестора.

Согласно пп. 4.1.4 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли в состав ВД включаются доходы, полученные в виде процентов. А в соответствии с п. 1.10 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли доходы, начисляемые на облигации для целей налогообложения, следует считать процентами. Подтверждением этому можно считать следующую часть данной нормы: “В случае когда привлечение средств осуществляется путем продажи облигаций, казначейских обязательств или сберегательных, (депозитных) сертификатов, эмитированных заемщиком, сумма процентов определяется путем начисления процентов на номинал такой ценной бумаги, выплаты фиксированной премии или выигрыша или путем определения разницы между ценой размещения и ценой погашения такой ценной бумаги (сумма дисконта)”.

Получение процентов нерезидентом-инвестором - налог на репатриацию.

Вывод: для избежания налога на репатриацию при выплате процентов необходимо подтвердить статус резидента страны, с которой заключен договор об избежании двойного налогообложения.

Порядок налогообложения операций по перечислению процентов по облигациям нерезидентам аналогичен порядку выплаты процентов по кредиту, полученному от нерезидента.

Строительство и продажа имущества

Вывод: налогообложение строительства и продажи имущества осуществляется по таким же правилам, как при получении кредита и осуществлении взноса в уставный фонд. Соответственно для наиболее эффективного налогообложения необходимо производить расчеты по определению доли продаваемого имущества и имущества, оставляемого для эксплуатации.

Порядок налогообложения операций строительства и продажи недвижимого имущества в случае эмиссии облигаций ничем не отличается от порядка налогообложения в случае продажи имущества, полученного за счет кредитных средств.

Ограничения на возможность
использования

1. Относительно высокие расходы на выпуск облигаций в Украине (например 12-15 грн. на одну облигацию номиналом 1000 грн.).

2. Дополнительный контроль со стороны ГКЦБ и ФР.

3. Дополнительные расходы на торговца ценными бумагами или банк ( около 1 % от объема инвестиций).

Сложность учета Относительно сложный учет, требующий определенного навыка при ежеквартальном отражении возрастающей стоимости облигаций.

Упрощенный расчет эффективности
инвестиций путем приобретения облигаций

Для проведения расчета была установлена процентная ставка по облигациям 15 %, эмитированных на сумму 10 млн. у.е., номинал одной облигации составляет 0,2 тыс. у.е., срок инвестиций 3 года, цена продажи 200 % от суммы инвестиций (см. табл.4).

Таблица 4

Договор о совместной деятельности

Данный способ предполагает заключение между двумя лицами договора совместной деятельности (СД). При этом стоит принимать во внимание, что если в предыдущих вариантах получатель инвестиций занимал пассивную позицию в отношении вложений, - он получал денежные средства для осуществления строительных работ, то при заключении договора о СД как минимум два участника СД обязаны занимать активную позицию по вопросу осуществления вкладов. Например, один вносит денежные средства, второй участник также должен либо внести денежные средства, либо предоставить другие активы, например, передать в СД участок, на котором будет осуществляться застройка, и разрешение на проведение строительства. В этой связи существенным является вопрос о том, каким образом отразить в учете внесение активов, отличных от денежных средств, поскольку это может привести к возникновению нежелательных налоговых последствий.

В случае если участниками СД являются нерезиденты Украины, одному их них необходимо создать на территории Украины юридическое лицо, которое и будет осуществлять управление СД.

Перечень документов, определяющих правовой
порядок реализации способа финансирования

Дополнительно к перечисленным документам в разделе “Кредит”:

- Гражданский кодекс Украины.

- Разрешения, лицензии и т.п.

Заключение договора о СД.

Договор должен быть зарегистрирован в налоговой инспекции по месту нахождения юридического лица, которое уполномочено управлять СД.

Внесение инвестиций резидентом.

Внесение инвестиций в СД резидентом не требует получения каких-либо разрешений и лицензий.

Внесение инвестиций нерезидентом.

Для нерезидента внесение инвестиций в СД сравнимо с внесением прямых инвестиций в УФ, поэтому индивидуальной лицензии в НБУ получать нет необходимости, но инвестицию необходимо зарегистрировать в областном управлении экономики согласно Положению о порядке государственной регистрации иностранных инвестиций, утвержденному Постановлением КМУ от 07.08.1996 г. № 928.

Возврат инвестиций.

Возврат инвестиций не требует получения специальных разрешений и лицензий согласно абзацу 6 части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании.

Статус построенного имущества

Построенный объект является совместной долевой собственностью участников совместной деятельности, однако как правило он оформляется на одного из участников СД, в связи с этим могут возникнуть споры с налоговым органом при распределении имущества.

Порядок налогообложения

Внесение вклада в СД денежными средствами.

Вывод: сумма уплаченных денежных средств в качестве взноса в СД не включается в состав ВР у участника СД, а у субъекта СД полученные денежные средства не включаются в состав ВД.

Согласно пп. 4.2.5 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли в состав валового дохода не включаются суммы средств или стоимость имущества, которые поступают плательщику налога в виде прямых инвестиций или реинвестиций в корпоративные права, эмитированные таким плательщиком налога, в том числе денежные или имущественные взносы, согласно договору о совместной деятельности на территории Украины без создания юридического лица.

В случае осуществления взноса в СД резидентом Украины сумма внесенных денежных средств не включается в состав ВР такого резидента.

Внесение резидентом вклада в СД товарами или нематериальными активами.

Вывод: при получении оборотных активов у субъекта СД возникают ВР и НК по НДС, а у участника, осуществляющего вклады, возникают ВД и НО по НДС. При получении основных фондов и нематериальных активов субъект СД приходует их на баланс как необоротные активы и начисляет амортизацию, также он начисляет НК по НДС, а участник СД признает продажу необоротных активов с соответствующим налогообложением и начисляет НО по НДС.

В соответствии со ст. 1134 Гражданского кодекса (ГК) Украины имущество, находящееся в СД, является совместной долевой собственностью участников СД, поэтому когда участник СД передает имущество принадлежащее ему на праве собственности в СД изменяется форма собственности, а значит, данную операцию следует признавать продажей товаров согласно п. 1.31 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли и поставкой товаров согласно п. 1.4 ст. 1 Закона о НДС, поскольку данная операция удовлетворяет признакам, указанным в этих нормах, а именно: - заключается гражданско-правовой договор; - происходит переход права собственности.

Внесение оборотных активов.

В результате при внесении в СД оборотных активов участник СД обязан признать данную операцию продажей товаров и на основании пп. 4.1.1 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли включить в состав валового дохода сумму, равную стоимости переданных товаров, на дату, определенную согласно пп. 11.3.1 ст. 11 Закона о налогообложении прибыли.

При этом на основании пп. 3.2.8 ст. 3 Закона о НДС участник СД обязан начислить НДС, исходя из базы налогообложения, определенной по правилам п. 4.1 ст. 4 Закона о НДС, по ставке 20 %, предусмотренной п. 6.1 ст. 6 Закона о НДС, на дату, определенную согласно пп. 7.3.1 ст. 7 этого же Закона, и выписать налоговую накладную.

Внесение необоротных и нематериальных активов.

Участник СД, осуществляющий вклад, обязан начислить НДС таким же образом, как и при передаче в СД оборотных активов.

В то же время налоговые последствия для налогообложения прибыли будут зависеть от того, к какой группе относятся основные фонды.

Согласно пп. 8.4.3 ст. 8 Закона о налогообложении прибыли в случае вывода из эксплуатации отдельных объектов основных фондов группы 1 в связи с их продажей балансовая стоимость группы 1 уменьшается на сумму балансовой стоимости такого объекта.

Сумма превышения выручки от продажи над балансовой стоимостью отдельных объектов основных фондов группы 1 и нематериальных активов включается в валовые доходы плательщика налога, а сумма превышения балансовой стоимости над выручкой от такой продажи включается в валовые расходы плательщика налога.

Иными словами, при внесении в качестве взноса в СД основных фондов 1 группы и нематериальных активов у участника СД. Возникает ВД только в том случае, если стоимость полученной им доли превысит балансовую стоимость переданного имущества и нематериальных активов.

Согласно пп. 8.4.4 ст. 8 Закона о налогообложении прибыли в случае вывода из эксплуатации основных фондов групп 2, 3 и 4 в связи с их продажей балансовая стоимость группы уменьшается на сумму стоимости продажи таких основных фондов (стоимости продукции, работ, услуг, полученных плательщиком налога в пределах бартерных (товарообменных) операций). Если сумма стоимости основных фондов равняется или превышает балансовую стоимость соответствующей группы, ее балансовая стоимость приравнивается к нулю, а сумма превышения -включается в валовый доход плательщика налога соответствующего периода.

То есть при внесении в качестве взноса в СД основных фондов 2, 3 и 4 групп у участника СД возникает ВД только в том случае, если стоимость полученной им доли превышает балансовую стоимость соответствующей группы основных фондов.

Во всех указанных выше случаях субъект СД (при наличии полученного свидетельства плательщика НДС) сумму начисленного НДС и отраженного в налоговой накладной, которую он должен получить от участника СД одновременно с передачей оборотных, необоротных и нематериальных активов, имеет право включить в состав НК.

Внесение нерезидентом вклада в СД товарами или нематериальными активами.

Вывод: при получении оборотных активов у субъекта СД возникают ВР. При получении необоротных активов у субъекта СД не возникает ни ВР, ни ВД, стоимость полученного имущества подлежит амортизации. При этом получение товаров и нематериальных активов приводит к обязательству начислить импортный НДС.

В случае если нерезидент в качестве вклада в СД вносит не только денежные средства, но и товары или нематериальные активы, порядок налогообложения будет отличаться от порядка налогообложения резидента - участника СД.

В первую очередь стоит обратить внимание на то, что по данной операции возникает импортный НДС. То есть, субъект СД на основании пп. 3.1.2 ст. 3 Закона о НДС начисляет НДС исходя из базы налогообложения - таможенной стоимости согласно п. 4.3 ст. 4 Закона, поставке 20 %, установленной п. 6.1 ст. 6 Закона о НДС, на дату, определенную согласно пп. 7.3.6 ст. 7 Закона о НДС, то есть на дату подачи ГТД в таможенные органы. Затем на основании пп. 7.5.2 субъект СД получает право на включение суммы импортного НДС в состав НК.

При этом стоимость полученных оборотных активов включается в состав ВР на основании пп. 5.2.1 ст. 5 Закона о налогообложении прибыли в порядке установленном п. 11.2 ст. 11 этого же Закона.

В случае если в качестве вклада передаются необоротные активы или нематериальные активы, то в соответствии с пп. 4.2.5 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли стоимость этого имущества не включается в состав ВД, также стоимость имущества не включается в состав ВР на основании норм ст. 8 Закона о налогообложении прибыли, поскольку расходы на их приобретение подлежат амортизации.

Продажа валюты, полученной как взнос в УФ.

Вывод: при продаже полученной валюты возникает и валовый доход, и валовые расходы, при этом может образоваться как положительный, так и отрицательным финансовый результат. Если курс НБУ выше курса, по которому продана валюта, то ВР, превышают ВД, если же курс НБУ ниже продажного курса, то ВД превышает ВР.

Налоги при строительстве и продаже объектов.

Вывод: осуществляя строительство, субъект СД отражает его в учете как строительство основных фондов, поэтому понесенные расходы не включает в состав ВР. Финансовый результат, подлежащий налогообложению, определяется после продажи проведенной после сдачи объектов эксплуатацию. Сумма НДС, уплаченная поставщикам и подрядчикам, формирует налоговый кредит. Продажа имущества приводит к обязательству начислить налоговые обязательства по НДС.

Начисление и выплата доходов от СД (вывод инвестиций)

Вывод: Сумма дивидендов подлежит обложению налогом на прибыль по ставке 25 %, эта сумма, уплаченная в бюджет, уменьшает сумму налога на прибыль отчетного налогового периода, но если существует задача вывести все инвестиции, то эти 25 % от прибыли просто пропадут.

Порядок налогообложения прибыли от осуществления СД установлен п. 7.7 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли.

Согласно пп. 7.7.3 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли выплата (начисление) части прибыли, полученной участниками совместной деятельности, облагается налогом по ставке, установленной п. 10.1 ст. 10 этого Закона (то есть 25 %), лицом, уполномоченным вести учет результатов совместной деятельности до или во время такой выплаты.

При этом в случае, когда прибыль от совместной деятельности не распределяется на протяжении отчетного периода с целью налогообложения, она считается распределенной между участниками согласно условиям договора о совместной деятельности на конец такого отчетного периода и подлежит налогообложению согласно пп. 7.7.3 этой статьи (пп. 7.7.4 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли).

Иными словами, возникновение прибыли у субъекта СД (например, продажа построенного имущества) приводит к возникновению налога на прибыль независимо от того, собираются стороны распределять прибыль между собой и прекращать СД или нет.

В случае если стороны после продажи имущества пришли к решению о прекращении СД и распределении прибыли, выплата доходов субъектом СД участникам СД приводит к таким налоговым последствиям:

- при выплате доходов резиденту - на основании пп. 4.2.11 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли денежные средства, полученные резидентом, не включаются в состав ВД.

- при выплате доходов нерезиденту - у субъекта СД возникает обязательство применить ст. 13 Закона о налогообложении прибыли и удержать налог на репатриацию на ту часть денежных средств, которые превышают сумму внесенных инвестиций, за исключением нижеприведенного случая.

Налог на репатриацию.

Вывод: дополнительного налога 15 % на полученный доход не будет, если субъект СД получит от участника СД справку о том, что он является резидентом страны, где он находится и с ним Украина заключила договор об избежании двойного налогообложения.

Ограничения на возможность использования

1. Пунктом 7.8 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли установлено, что для целей налогообложения результаты СД распределяются ежеквартально независимо от желания участников СД, поэтому в случае, когда появится хотя бы небольшая прибыль, она будет облагаться налогом на прибыль как дивиденды по ставке 25 %.

2. В отличие от кредита заключение договора о СД не позволяет начислять проценты, которые включаются в состав ВР, что существенно увеличивает налог на прибыль при продаже.

Сложность учета

Учет аналогичен учету при осуществлении взноса в уставный фонд, кроме того, что фактически украинское предприятие ведет учет по двум налогоплательщикам (собственному предприятию и субъекту совместной деятельности).

Упрощенный расчет эффективности инвестиций, внесенных через договор о совместной деятельности Для проведения расчета была установлена сумма инвестиций размере 10 млн. у.е., а цена продажи 200 % от суммы инвестиций (см. табл.5).

Таблица 5

Создание фонда финансирования строительства или фонда операций с недвижимостью Данный способ предполагает применение механизма привлечения средств юридических и физических лиц путем создания специального финансового учреждения - фонда, обеспечивающего процесс строительства в соответствии с требованиями Закона Украины “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью”.

Согласно положениям данного Закона в Украине могут создаваться фонды двух видов:

1. Фонд финансирования строительства (ФФС).

2. Фонд операций с недвижимостью (ФОН).

В свою очередь, ФФС может быть двух видов:

- фонд вида А;

- фонд вида Б.

Для ФФБ вида А текущую цену измеримой единицы объекта строительства, потребительские свойства объектов инвестирования, коэффициенты этажа и комфортности определяет застройщик, при этом он принимает на себя риск относительно недостаточности привлеченных средств на сооружение объекта строительства и обязан своевременно ввести его в эксплуатацию независимо от объема финансирования.

Для ФФБ вида Б застройщик берет на себя обязательство придерживаться рекомендаций управителя относительно потребительских свойств объектов инвестирования, осуществлять сооружение объектов строительства без нарушения графиков строительства в соответствии с проектной документацией и в пределах общей стоимости строительства, согласованной с управителем, и своевременно ввести их в эксплуатацию в случае выполнения управителем графика финансирования строительства. Управитель определяет текущую цену измеримой единицы объекта строительства, коэффициенты этажа и комфортности и принимает на себя риск относительно недостаточности привлеченных средств на сооружение объекта строительства.

То есть в ФФС вида А лицом, принимающим на себя все риски, связанные со строительством, является застройщик - лицо, которое согласно законодательству имеет право на выполнение функций заказчика строительства для сооружения объектов строительства и заключило договор с управителем.

В тоже время в ФФС вида Б лицом, принимающим на себя большинство рисков, является управитель - финансовое учреждение, которое от своего имени действует в интересах доверителей и осуществляет управление привлеченными средствами согласно законодательству, Правилам фонда и получил в установленном порядке разрешение/лицензию.

Объединяет же эти виды ФФС то, что согласно ст. 13 Закона Украины от 19.06.2003 г. № 978-IV “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью” ФФС привлекает денежные средства в доверительное управление на основании договора о присоединении к ФФС, заключаемого между управителем фонда и доверителем денежных средств, то есть при работе через ФФС инвесторы не несут дополнительных расходов на эмиссию ценных бумаг и т. п.

В свою очередь фонд ФОН привлекает деньги для финансирования строительства жилья путем размещения сертификатов (аналогичны инвестиционным сертификатам), однако в этом случае погашение сертификатов может осуществляться как денежными средствами, так и недвижимым имуществом.

Перечень документов, определяющих правовой
порядок реализации способа финансирования

Документы, перечисленные в предыдущих разделах, а также:

- Закон Украины от 19.06.2003 г. № 978-IV “О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью”.

- Разрешения, лицензии и т.п.

Управление фондом.

Фонд не является юридическим лицом, вместе с тем компания, управляющая фондом, должна получить соответствующую лицензию ГКЦБ и ФР на право доверительного управления имуществом и денежными средствами, при этом управитель обязан удовлетворять особым кадровым условиям (наличие специалистов и т. п.), а также условиям о размере уставного фонда - 300 тыс. евро на дату получения лицензии управителем.

Размещение сертификатов ФОН.

Необходимо провести регистрацию выпуска сертификатов фонда в ГКЦБ и ФР.

Приобретение сертификатов резидентом.

Не требует получения каких-либо разрешений приобретение сертификатов нерезидентом.

Требует получения индивидуальной лицензии НБУ и открытия инвестиционного счета.

Возврат инвестиций и доходов.

Согласно части “а” п. 4 ст. 5 Декрета о валютном регулировании возврат инвестиций и полученных доходов не требует получения индивидуальной лицензии НБУ.

Статус построенного имущества

Право собственности на имущество регистрируется на управляющую компанию, поэтому оно не принадлежит инвесторам.

Порядок налогообложения

Приобретение сертификатов ФОН.

Вывод: доходы, полученные от продажи сертификатов, не включаются в валовый доход управителя. Уплаченные денежные средства не включаются в состав ВР резидента-инвестора.

Согласно пп. 4.2.8 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли не включаются в состав валового дохода денежные средства, привлеченные от владельцев сертификатов фондов операций с недвижимостью.

Сертификаты ФОН являются ценными бумагами с позиции п. 1.4 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли, поэтому на операции с ними распространяются правила, установленные п. 7.6 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли, согласно которым расходы, связанные с приобретением ценных бумаг, не отражаются в составе ВР налогоплательщиков.

Передача денежных средств в доверительное управление.

Вывод: у получателя (управителя) денежные средства не включаются в состав ВД. У резидента-инвестора сумма переданных в управление денежных средств не включается в состав ВР.

Согласно абзацам 3 и 4 пп. 7.9.1 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли с учетом особенностей, установленных этим Законом, не включаются в валовый доход и не подлежат налогообложению денежные средства или имущество привлеченные плательщиком налога в доверительное управление.

Согласно абзацу 4 пп. 7.9.2 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли с учетом особенностей, установленных этим Законом, не включаются в валовые расходы средства или имущество, предоставленные плательщиком налога на основании договоров доверительного управления.

Строительство.

Строительство осуществляет застройщик, расходы которого финансирует управитель через фонд соответствующего вида, поэтому управитель не отражает в налоговом учете понесенные расходы.

Продажа полученного имущества.

В результате использования механизма ФФС или ФОН инвестор получает не доход в денежном выражении, а недвижимое имущество, которое для завершения инвестиции подлежит продаже.

В случае если инвестором является резидент Украины, осуществляя продажу имущества, такой нерезидент определяет финансовый результат по правилам продажи основных фондов группы 1 в соответствии с пп. 8.4.3 ст. 8 Закона О налогообложении прибыли, которым предусмотрено, что в случае вывода из эксплуатации отдельных объектов основных фондов группы 1 в связи с их продажей балансовая стоимость группы 1 уменьшается на сумму балансовой стоимости такого объекта.

Сумма превышения выручки от продажи над балансовой стоимостью отдельных объектов основных фондов группы 1 и нематериальных активов включается в валовые доходы плательщика налога, а сумма превышения балансовой стоимости над выручкой от такой продажи включается в валовые расходы плательщика налога.

В случае когда инвестором является нерезидент, который осуществляет продажу недвижимого имущества, у покупателя недвижимого имущества возникают обязательства начислить и удержать налог на репатриацию согласно ст. 13 Закона о налогообложении прибыли (подробнее см. ниже).

Налог на репатриацию.

Вывод: данная операция согласно п. 13.1 ст. 13 Закона о налогообложении прибыли подлежит обложению налогом на репатриацию, уплаты которого можно избежать при предоставлении справки, подтверждающей резиденство страны, с которой заключен договор об избежании двойного налогообложения.

Ограничения на возможность
использования

1. Управляющей компанией ФФС и ФОН должно быть отечественное юридическое лицо со значительным размером уставного фонда (300 тыс. евро), что влечет за собой необходимость внесения инвестиций не только в строительство. Часть инвестиций необходимо направить на формирование уставного фонда уже созданного украинского юридического лица, которые могут зависнуть там мертвым грузом до окончания работы ФФС или ФОН.

Создание инвестиционного
фонда недвижимости

Данный способ вложения денежных средств в строительство в принципе аналогичен использованию механизма

фондов недвижимости, однако предполагает создание и использование другого специального финансового учреждения - института совместного инвестирования или как его принято называть инвестиционного фонда (ИФ), созданного в соответствии с нормами Закона Украины от 15.03.2001 г. № 2299-III “Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)” (далее - Закон об институтах совместного инвестирования). Данный Закон предоставляет возможности создания целого букета инвестиционных фондов, однако только одна его разновидность имеет право вкладывать денежные средства в недвижимое имущество, полное название которого, учитывающее все его характеристики: “недиверсифицированный венчурный паевой инвестиционный фонд закрытого типа”. Это название в переводе на “нормальный” язык означает, что данный ИФ выпускает свои инвестиционные сертификаты для привлечения денежных средств инвесторов, при этом выкупает их после срока, на который был зарегистрирован фонд. При этом такой фонд имеет право вкладывать привлеченные денежные средства в том числе и в недвижимость, но сумма активов, вложенная в недвижимость, не может превышать 50 %.

Упрощенный расчет эффективности инвестиций, внесенных через ФФС или ФОН нерезидентом

Таблица 6

Упрощенный расчет эффективности инвестиций, внесенных через ФФС или ФОН резидентом Украины

Таблица 7

Перечень документов, определяющих правовой
порядок реализации способа финансирования

Помимо уже указанных в предыдущих разделах также:

- Закон об институтах совместного инвестирования;

- Разрешения, лицензии и т. п.

Управление фондом.

Фонд не является юридическим лицом, в то же время компания, управляющая фондом, должна получить соответствующую лицензию ГКЦБ и ФР на право доверительного управления имуществом и денежными средствами, а также лицензию на осуществление операций с ЦБ, при этом управитель обязан соответствовать особым кадровым условиям (наличие специалистов и т. п.), а также условиям о размере уставного фонда - 300 тыс. евро на дату получения лицензии управителем.

Размещение сертификатов ИФ.

Необходимо провести регистрацию выпуска сертификатов фонда в ГКЦБ и ФР.

Приобретение сертификатов резидентом.

Не требует получения каких-либо разрешений.

Приобретение сертификатов нерезидентом.

Требует получения индивидуальной лицензии НБУ и открытия инвестиционного счета.

Возврат инвестиций и доходов.

Согласно части “а” п.4 ст.5 Декрета о валютном регулировании возврат инвестиций и полученных доходов не требует получения индивидуальной лицензии НБУ.

Статус построенного имущества

Согласно ст. 22 Закона об институтах совместного инвестирования активы инвесторов принадлежат им на праве общей долевой собственности, находятся в управлении компании по управлению активами и учитываются последней отдельно от результатов ее хозяйственной деятельности. Однако на практике недвижимое имущество регистрируется на управляющую компанию.

Порядок налогообложения

Приобретение инвестииионных сертификатов.

Вывод: доходы, полученные от продажи сертификатов, не включаются в валовый доход управителя. Уплаченные денежные средства не включаются в состав ВР резидента-инвестора.

Согласно пп.4.2.8 ст.4 Закона о налогообложении прибыли в состав валового дохода не включаются средства общего инвестирования, а именно средства, привлеченные от инвесторов институтов совместного инвестирования (ИСИ), доходы от осуществления операций с активами ИСИ и доходы, начисленные по активам ИСИ.

Инвестиционные сертификаты являются ценными бумагами с позиции п. 1.4 ст. 1 Закона о налогообложении прибыли, поэтому на операции с ними распространяются правила, установленные п. 7.6 ст. 7 Закона о налогообложении прибыли, согласно которых расходы, связанные с приобретением ценных бумаг, не отражаются в составе ВР налогоплательщиков.

Налоги при строительстве и продаже объектов.

Вывод: данные операции не приводят к возникновению налоговых последствий как у ИФ, так и у его управителя.

Согласно пп. 4.2.8 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли в состав ВД не включаются доходы, полученные от операций с активами институтов совместного инвестирования.

При этом ИФ не является плательщиком НДС, а управляющая компания, как правило, не зарегистрирована в качестве плательщика НДС, поскольку осуществляет операции, не являющиеся объектом обложения НДС, либо операции, освобожденные от обложения НДС, следовательно, если осуществлять продажу имущества в рамках одного календарного месяца, то НДС не будет вообще.

Выкуп сертификатов у резидента.

Вывод: прибыль, полученная от продажи имущества и подлежащая распределению между пайщиками инвестиционного фонда путем выкупа сертификатов, в результате чего инвестор получает основную сумму инвестиций и прибыль, включается в состав ВД инвестора резидента.

Согласно пп. 4.2.12 ст. 4 Закона о налогообложении прибыли в состав валового дохода не включаются денежные средства или имущество, которые возвращаются владельцу корпоративных прав, эмитированных юридическим лицом, после полной и конечной ликвидации такого юридического лица-эмитента или по окончании договора о совместной деятельности, но не выше номинальной стоимости акций (частиц, паев).

Следовательно, сумма полученной прибыли - это сумма, превышающая номинальную стоимость погашаемой ценной бумаги подлежит включению в состав ВД инвестора-резидента.

Выкуп сертификатов и нерезидента и
налог на репатриацию

Вывод: данная операция согласно п. 13.1 ст. 13 Закона о налогообложении прибыли подлежит обложению налогом на репатриацию, уплаты которого можно избежать при предоставлении справки, подтверждающей резиденство страны, с которой заключен договор об избежании двойного налогообложения.

Сложность учета

Требует специального подхода и профессиональных знаний, а также найма специалистов по фондовому рынку и т. п.

Упрощенный расчет эффективности инвестиций, внесенных через ИФ

Таблица 8

Со Схемами можно ознакомитсься, обратившись в отдел "Консультант".

“Экспресс анализ законодательных и нормативных актов”, № 37 (611), 10 сентября 2007 г.
Подписной индекс 40783

Документи що посилаються на цей