НАЦІОНАЛЬНИЙ БАНК УКРАЇНИ
ЛИСТ
21.09.2018 N 12-0007/51324
Банкам України
Про зміни у підходах до оцінки справедливої
вартості державних облігацій
На виконання рішення Правління Національного банку України від 20 вересня 2018 року N 627-рш "Про внесення змін до деяких розпорядчих актів Національного банку України" (далі - рішення N 627-рш) повідомляємо, що Національний банк України (далі - Національний банк) планує перейти до використання моделі Свенссона для побудови кривої безкупонної дохідності для гривневих облігацій внутрішніх державних позик (далі - ОВДП).
Результати тестування моделі Свенссона на даних 2018 року підтверджують, що вона краще відображає поточні ринкові умови. Зокрема, ця параметрична модель показує найменші відхилення модельної дохідності від дохідності, визначеної на основі угод на вторинному ринку, як для найбільш ліквідних ОВДП у гривні із залишковим строком до погашення до 6 місяців, так і для середньострокових гривневих ОВДП зі строками до погашення від трьох до п'яти років.
Перехід до використання моделі Свенссона відбудеться після завершення необхідної автоматизації у програмних комплексах Національного банку і буде анонсований додатково. На даний час Національний банк продовжує використовувати модель Нельсона-Сігела, про що йдеться у наказі Голови Національного банку України від 19 вересня 2018 року N 890-но "Про затвердження моделей для розрахунку базових кривих безкупонної дохідності".
Після переходу до використання моделі Свенссона Національний банк продовжить довідково публікувати криві безкупонної дохідності, побудовані для оцінки гривневих ОВДП із застосуванням параметричної моделі Нельсона-Сігела.
Окрім того рішенням N 627-рш:
1) впроваджено зміну вхідних даних для оцінки ОВДП з індексованою вартістю у зв'язку зі зміною методики розрахунку офіційного курсу гривні до долара США;
2) затверджено модель оцінки інфляційних ОВДП, що випущені відповідно до Умов випуску і розміщення облігацій внутрішніх державних позик України 2017 року, затверджених постановою Кабінету Міністрів України від 4 жовтня 2017 року N 748 "Про здійснення у 2017 році правочину з державним боргом";
3) затверджено модель оцінки ОВДП з достроковим погашенням, номінованих в іноземній валюті.
Нові моделі оцінки ОВДП потребують автоматизації та будуть впроваджені після завершення відповідних налаштувань в інформаційних системах Національного банку.
Директор Департаменту управління ризиками І. М. Будник